Інвестиційна привабливість- це інтегральна характеристика галузі (підприємства, проекту) з позицій перспективності розвитку, прибутковості інвестицій та рівня інвестиційних ризиків.

Насамперед слід зазначити, що не існує єдиного підходу до оцінки інвестиційної привабливості підприємств. Кожен інвестор використовує власні методики та підходи. Серед дослідників даної галузі фінансового аналізу досі йдуть спекотні суперечки про те, який підхід кращий. У цьому видається розумним розглянути якомога більше різних підходівта порівняти їх один з одним.

Можна виділити три основні групи методик оцінки інвестиційної привабливості підприємств:

1. Методики, основу яких лежить аналіз зовнішньої інформації про компанії (так званий ринковий підхід). Вони оцінюють виключно зміни ринкової вартості акцій компанії та величини дивідендів, що виплачуються. Такий підхід переважає серед акціонерів, дозволяючи їм розраховувати ефективність власних інвестицій у підприємство.

2. Методики, що ґрунтуються на аналізі внутрішньої інформації (так званий бухгалтерський підхід). Вони використовують бухгалтерські дані, такі як прибуток чи потік коштів. Такий підхід віддають перевагу бухгалтерам і фінансовим фахівцям, оскільки використовувані для аналізу дані можуть бути легко отримані з традиційної. бухгалтерської звітності.

3. Методики, що ґрунтуються на аналізі як зовнішніх, так і внутрішніх факторів (так званий комбінований підхід). Класичним прикладом комбінованого підходу є коефіцієнт, який зіставляє ціну акції з доходом на акцію (Price earnings ratio, PER) - показник, що досить часто використовується аналітиками фондового ринку та інвестиційними менеджерами.

1. Ринковий підхіддо аналізу інвестиційної привабливості підприємств, зазвичай, спирається такі показники.

1.1. Загальний дохід на вкладення в акції підприємства (total shareholders returns, TSR) -це дохід, який акціонер отримує за певний період, протягом якого він володіє акціями тієї чи іншої компанії. Цей коефіцієнт (у відсотках) розраховується так:

, (105)

де Р 1 – ціна однієї акції в кінці періоду, P 0 – ціна однієї акції на початку періоду, D – дивіденди, виплачені протягом періоду.

Наприклад, якщо ціна акцій компанії АВС перебувала на позначці 2 дол. на початок року та 2,2 дол. на кінець року та дивіденди, виплачені протягом року, склали 0,2 дол., то TSR компанії буде наступним: Таким чином, доходність вкладень в акції компанії АВС становила 20% річних. Але як визначити багато це чи мало? Як правило, для цього необхідно проаналізувати прибутковість вкладень в акції інших компаній. Якщо середнє значення TSR для акцій інших компаній за аналізований рік склало 30%, то очевидно, що дохідність вкладень в акції компанії АВС не дуже висока. І, навпаки, за середнього значення TSR 10% вкладення акції компанії АВС вважатимуться досить привабливими.

Значення TSR можна розбити на дві складові – дохід за рахунок зростання ціни акції CG та дохід за рахунок виплати дивідендів DY.

CG показує процент зростання за період. Незважаючи на те, що дохід від зростання акцій може здатися «нереалізованим» доходом, цей «нереалізований» дохід завжди може бути перетворений на реальні гроші шляхом продажу акцій за вищою ціною.

DY є показником, який має особливу популярність серед аналітиків ринку цінних паперів. Аналітики зазвичай віддають перевагу підприємствам з більш високим значенням DY.

Поряд із очевидними перевагами, що описується методом розрахунку ефективності вкладень в акції компаній притаманні деякі недоліки.

По перше. TSR - це відносний показник, який показує відсоток повернення на вкладення, а не суму повернення, тому використання TSR у певних ситуаціях може призвести до прийняття невірних рішень.

Що вигідніше, вкласти 90 тис. дол. за прибутковості інвестицій 20% або 100 тис. дол. за прибутковості 19%? Більшість інвесторів віддасть перевагу другому варіанту, хоча з точки зору TSR перший варіант більш кращий.

По-друге, TSR не враховує ризик, притаманний кожному вкладенню. Наприклад, одна компанія пішла на великий ризик для отримання більшого доходу, тоді як інша компанія отримала менший дохід, але й ризик був меншим. В даному випадку важко сказати, ефективність якої компанії була вищою. Відповідь це питання залежить від готовності конкретного інвестора йти на певний ризик для отримання бажаного повернення на інвестиції.

По-третє, значення TSR великою мірою залежить від цього, яка точка відліку обрана. Чим нижча початкова ціна акцій, тим вище значення TSR.

1.2. Додаткова ринкова вартість на акціонерний капітал (market value added, MVA). Цей показник розраховується так:

MVA = ринкова вартість компанії - капітал компанії, що використовується

Так, якщо ринкова вартість компанії дорівнює 50 млн. дол., а капітал, що використовується, 30 млн. дол., то MVA дорівнюватиме 20 млн. дол.

Таким чином, MVA - це різниця між ринковою вартістю компанії (ціна акції, помножена на кількість акцій) та значенням капіталу, що використовується (акціонерний капітал плюс довгострокова заборгованість). У цьому використовуваний капітал є інвестиції, залучені компанією, а ринкова капіталізація характеризує ефективність використання цих інвестицій з погляду учасників ринку. Якщо компанія виплатить дивіденди, то MVA не повинна змінитись, оскільки обидві складові рівняння зменшаться на однакову суму виплачених дивідендів.

MVA, з одного боку, змушує менеджерів прагнути збільшити ринкову капіталізацію компанії, з другого боку, менеджери змушені також відстежувати величини акціонерного капіталу (тобто. стежити за фондами, вкладеними у організацію). У той же час використання цього показника утруднено з таких причин:

Відповідно до сучасними правиламибухгалтерського обліку багато нематеріальних активів компанії залишаються неврахованими або враховуються але нереальною вартістю. Серед таких активів можна назвати товарні марки, ліцензії, ім'я компанії, її репутацію, наявність висококваліфікованої робочої сили тощо. У той самий час ринкова капіталізація підприємства великою мірою залежить від оцінок величини саме таких активів і пасивів;

Як правило, активи враховуються в балансі за їхньою історичною вартістю (ціною придбання). У той же час, якщо актив придбано кілька років тому, то його історична вартість може не співпадати з поточною вартістю;

Менеджери компанії можуть маніпулювати балансовими значеннями активів та пасивів таким чином, щоб підвищити значення MVA.

1.3. Середньозважена вартість капіталу (WACC). Як правило, для фінансування інвестиційних проектів підприємства використовують і власні та позикові кошти. Різниця між ними полягає в наступному:

1. Позикові кошти не змінюють структуру власників підприємства міста і не впливають на стратегічний контроль та оперативне управління проектом.

2. Залучення позикових коштів збільшує ризик невиконання фірмою взятих він зобов'язань, що може призвести до неплатоспроможності і загрози банкрутства.

3. Відсотки за кредитом виплачуються з оподатковуваного прибутку і тим самим зменшують базу оподаткування. Дивіденди власникам сплачуються з чистого прибутку, після того, як сплачено всі ресурси, вартість яких за законодавством не може бути віднесена на собівартість продукції (послуг), а також задоволені інвестиційні потреби фірми. Тому залучення кредитів зазвичай обходиться підприємству дешевше, ніж фінансування за рахунок власних коштів.

Таким чином, використання позикового капіталу збільшує грошовий потік та одночасно підвищує ризик інвестування. Використання різних джерел фінансування має бути враховано щодо вартості капіталу інвестиційного проекту.

p align="justify"> Середньозважена вартість капіталу (прийнятна ставка дисконтування при фінансуванні інвестиційного проекту) за рахунок різних джерел може бути отримана шляхом зважування вартості різних джерелкапіталу частку цих джерел у загальному обсязі інвестиційних ресурсів.

де r d – вартість позикового капіталу (відсотки за кредит), r e – вартість власного капіталу (дохідність, необхідна акціонерами), D – величина заборгованості, Е – величина власного капіталу, t – ставка податку на прибуток.

Наприклад, слід визначити відсоткову ставку щодо інвестиційного проекту. Підприємство АВС витрачає проект 2040 тис. крб. власних коштів та 21060 тис. руб. бере кредит під 15% річних. Ставка прибуток 30%, рентабельність власного капіталу попередній рік становила 8%. Застосуємо показник середньозваженої вартості капіталу:

Таким чином, прийнятна ставка доходності за цих умов фінансування становить 10,3% річних.

Середньозважена вартість капіталу використовується інвесторами для оцінки ефективності роботи компанії, враховуючи ризики, властиві даному видубізнесу. Вона використовується також і для управлінського аналізу, коли менеджери приймають рішення про направлення інвестицій у нові види діяльності або. у нові проекти. Приймаються лише ті проекти, які забезпечують більше повернення, ніж вартість капіталу.

Розрахунок вартості капіталу компанії проводиться у кілька етапів. По-перше, необхідно визначити структуру задіяного капіталу компанії. По-друге, потрібно розрахувати вартість кожного компонента капіталу компанії, потім визначається середньозважена вартість задіяного капіталу.

2. Бухгалтерський підхід до аналізу інвестиційної привабливості компанійможе використовувати такі показники.

2.1. Вартість чистих активів (net assets value, NAV). Для розрахунку NAV використається балансовий звіт компанії. Деякі інвестори можуть вважати цей бухгалтерський звіт відправною точкою для аналізу вартості компанії. Чисті активи підприємства розраховуються шляхом зменшення активів підприємства на величину її пасивів. Достовірність відомостей, які у балансі, може бути підтверджена незалежним аудитором.

Однак, як було зазначено вище, інформація, що міститься в балансі, може не відображати реальну картину з таких причин:

Деякі важливі активи не включаються до балансу ( торгові марки, Висококваліфікована робоча сила і т.д.);

Активи найчастіше враховуються за історичною (покупною), а не реальною вартістю.

2.2. Грошові потокикомпанії. При цьому підході до оцінки вартості компанії використовується інформація, що міститься в іншому бухгалтерському звіті - звіті про рух коштів. Тут основним показником є сума коштів, отриманих компанією від операційної діяльності (Cash flow from operations, CFFO).Деякі аналітики використовують також такий показник, як «вільні грошові коштикомпанії», який є CFFO за вирахуванням витрат на придбання та капітальний ремонтОсновних коштів.

Для визначення вартості компанії аналітики прогнозують вільні кошти компанії на кілька років наперед. Потім ці прогнозні значення дисконтуються (як правило, як ставка дисконтування використовується WACC) і розраховується їх чиста дисконтована вартість. Вважається, що така чиста поточна вартість майбутніх грошових потоків компанії показує поточну вартість компанії.

Грошові потоки, що генеруються компанією, є більш об'єктивним показником роботи компанії в порівнянні з прибутком з наступних причин:

Вважається, що значення грошових потоків важче спотворити (на відміну прибутку), хоча існують можливості й у маніпуляції грошовими потоками;

Грошові потоки є більш чутливим інструментом виявлення та аналізу проблем з ліквідністю компанії.

2.3. Чистий прибуток. Як правило, чистий прибуток використовується аналітиками для оцінки ефективності роботи компанії у вигляді коефіцієнта «Прибуток у розрахунку на одну акцію» (earnings per share, EPS). Цей коефіцієнт дає корисну інформаціюдля власників пакетами акцій різних підприємств, оскільки показує, яка частина прибутку підприємства посідає їх пакет. Іноді, прибуток дає повніше уявлення про діяльність підприємства, ніж грошові потоки.

2.4. Залишковий прибуток. Залишковий прибуток (іноді його ще називають економічним прибутком) є підхід до оцінки ефективності діяльності компанії, при якому чистий прибуток зменшується на вартість задіяного капіталу (в абсолютному вираженні).

Припустимо, що компанія АВС отримала за рік прибуток до податків і відсотків, що дорівнює 250 тис. дол. При цьому для отримання цього прибутку компанія задіяла 2 млн. дол. капіталу. Середньозважена вартість капіталу (WACC) для компанії АВС становить 10% на рік. Таким чином, залишковий прибуток компанії дорівнюватиме тис. дол.

Важливо, що у цьому прикладі використовувалася прибуток до податків і відсотків, оскільки задіяний капітал, зазвичай, складається з позикового капіталу та акціонерного капіталу. Однак, якщо використовується чистий прибуток, то із задіяного капіталу потрібно виключити позиковий капітал, а замість WACC використовувати вартість акціонерного капіталу (рентабельність власного капіталу).

Використання показника залишкового прибутку пов'язане з певними проблемами:

Значення прибутку та задіяного капіталу можуть бути навмисно спотворені,

Задіяний капітал може бути недооцінений, якщо активи враховуються за історичною вартістю;

Не враховуються ризики, притаманні інвестиціям у різні підприємства та різні галузі економіки.

2.5. Бухгалтерський повернення вкладений капітал (accounted rate of return, ARR). Цей показник подібний за економічним змістом та методикою розрахунку зі статичним показником рентабельності інвестицій для окремого інвестиційного проекту. При розрахунку ARR прибуток ділиться на задіяний капітал, і отриманий відсоток порівнюється зі значенням вартості капіталу для підприємства.

Так, для компанії АВС

Проблеми, що виникають під час використання ARR, ідентичні проблемам використання залишкового прибутку.

3. Комбінований підхід до аналізу інвестиційної привабливості компаніївраховує наступні коефіцієнти

3.1. Відношення ціни акції до прибутку на акцію (price/earnings ratio, PER)є найпоширенішим показником, що використовується інвесторами для оцінки вартості компанії. Цей показник розраховується шляхом поділу ринкової вартості однієї акції на значення прибутку для однієї акції (EPS).

Наприклад, якщо акції компанії АВС коштують 15 дол. за штуку, а значення EPS - 3 дол.

PER показує період окупності вкладень акції компанії. Тобто значення PER, що дорівнює 5, свідчить про те, що інвестор, купивши акції компанії за ціною 15 дол., може розраховувати на те, що витрати на придбання акцій окупляться протягом 5 років. Звичайно, у цих міркуваннях є певна частка умовності, оскільки навряд чи EPS компанії буде однаковим протягом 5 років.

Аналітики часто використовують PER для прогнозування майбутньої ціни акцій компанії. Для цього прогнозні значення прибутку компанії з розрахунку на одну акцію множаться на поточне значення PER.

Так, наприклад, якщо значення EPS очікується наступного року на рівні 4 дол., то при поточному PER, що дорівнює 5, ціна акції компанії дорівнюватиме 20 дол.

У наведених вище розрахунках закладено припущення про те, що поточне значення PЕР залишиться незмінним н наступного року. Але якщо є підстави припускати протилежне, то розрахунки можна змінити так.

Припустимо, значення PER для компанії АВС. рівне 5, не відповідає середньому галузевому значенню, що дорівнює 6. Якщо очікується, що PER компанії наздожене середньогалузевий показник, то прогнозована ціна акцій буде вже не 20 дол., а 24 дол.

Оцінюючи ефективності вкладень у акції необхідно ретельно проаналізувати причини відхилення значення PER тієї чи іншої компанії від середньогалузевого значення.

Якщо PER компанії нижче середньогалузевого значення (як це було в попередньому прикладі), то причинами цього можуть бути те, що компанія за своїми основними показниками відстає від інших компаній галузі, або те, що компанія недооцінена ринком і, отже, є хорошим об'єктом для інвестування.

Якщо PER компанії вище середньогалузевого значення, то пояснення цьому можуть бути такі: компанія за своїми основними показниками випереджає інші компанії галузі, або вона переоцінена і, отже, інвестиції в акції такої компанії не принесуть великого доходу.

До переваг використання описуваного показника можна віднести:

Оскільки аналіз вартості компанії відбувається за допомогою аналізу прибутку, цей показник може застосовуватися до компаній, які не виплачують дивідендів (швидкорослі компанії);

Інформація про вартість акцій компанії та прибутку в розрахунку на одну акцію може бути легко отримана з звітів, що публікуються;

При розрахунку PER не використовується дисконтування, тим самим спрощується методика підрахунку;

PER може бути використаний з метою оцінки вартості компаній. Для цього чистий прибуток такої компанії множиться на значення PER аналогічних компаній, що мають ринкове котирування.

Серед недоліків PER необхідно відзначити такі:

Використання у розрахунках прибутку монет призвести до спотворення результатів аналізу;

Зазвичай компанії публікують інформацію про результати своєї діяльності один раз на рік - через кілька місяців після звітної дати. Це може призвести до того, що PER, розрахований на минулорічних даних, застаріє протягом наступного звітного періоду і не враховуватиме останні зміниу фінансовому становищі компанії;

PER не може застосовуватися до компаній, що працюють зі збитками.

3.2. Відношення ринкової капіталізації до виторгу (price/sales ratio, PSR).Цей коефіцієнт є модифікацію PER і розраховується як ставлення ринкової капіталізації підприємства до виручці за звітний рік. Перевага даного коефіцієнта в тому, що виторг компанії - досить об'єктивний показник, який складно спотворити. Однак PSR не враховує впливу рентабельності компанії на ринкову капіталізацію. Дві компанії з однією і тією ж виручкою можуть мати різний прибуток (або навіть збиток), і відповідно капіталізація також відрізнятиметься.

3.3. Вартість компанії (enterprise value, EV). У Останнім часомдля аналізу, ціни акцій компанії замість ринкової капіталізації дедалі частіше використовують вартість компанії. Це з підвищенням ролі позикового капіталу як джерела фінансування діяльності підприємств, що призводить до несумісності підприємств з однаковими операційними показниками діяльності, але з різним рівнем заборгованості. Тому показники, розраховані з використанням ринкової капіталізації як бази для оцінки компанії (PER, PSR тощо), не дають змоги оцінити ціну акцій компанії на основі ціни акцій іншої компанії або групи зіставних компаній. Для отримання порівнянних значень описаних вище показників використовують значення вартості компанії, розраховане як сума ринкової капіталізації звичайних та привілейованих акцій та ринкової вартості боргових зобов'язань компанії.

Легко помітити, що з великої кількості існуючих методик для аналізу ефективності інвестицій важко вибрати одну універсальну, придатну для всіх компаній. Кожній з описаних методик притаманні певні переваги та недоліки. Вибираючи ту чи іншу методику, необхідно оцінювати багато факторів, а саме: мету аналізу, наявність надійної інформації, специфіку бізнесу, компанії тощо. Як правило, компанія оцінюється з використанням кількох критеріїв.

Оцінка інвестиційної привабливості компанії - це складний процес, у якому математичний розрахунок складає лити один із елементів. Багато залежить від суб'єктивних оцінок та досвіду аналітиків.

Крім зазначених показників ринкової вартості, враховують інші аспекти інвестиційної привабливості підприємства. До них відносяться:

привабливість продукції;

Кадрова привабливість;

Інноваційна привабливість;

Фінансова привабливість;

Територіальна привабливість;

Екологічна привабливість;

Соціальна привабливість.

Привабливість продукціїпідприємства для будь-якого інвестора - цеїї конкурентоспроможність над ринком. Конкурентоспроможність продукції також є багатоаспектним складовим з показників, факторів, передумов та кінцевих критеріїв. Далі наведені найбільш значущі їх.

Рівень якості продукції - відповідність різним стандартам, наявність сертифікатів якості, надійність, перспективність, поведінка продукцій у споживача, відповідність моді і т.д. Інвестора також може цікавити система контролю якості продукції та витрати на її функціонування.

Рівень цінна продукцію підприємства, її співвіднесення з цінами конкурентів та цінами на товари-замінники.

Рівень диверсифікації продукціїпоказує система коефіцієнтів, що відображають багатопрофільність фірми . Потенційний інвестор цікавиться, який із видів виробленої продукції користується найбільшим попитом на ринку, яка рентабельність виробів, що випускаються. Тому рівень диверсифікації продукції відносять до характеристик її інвестиційної привабливості.

Узагальнюючим показником конкурентоспроможності продукції та, відповідно, її інвестиційної привабливості є ціна продукції . Оскільки вартість формується внаслідок взаємодії попиту та пропозиції, вона опосередковано виражає конкурентоспроможність шляхом зіставлення вартості товарної продукції (пропозиції) та реалізованої продукції (попиту).

При оцінці інвестиційної привабливості продукції підприємства необхідно також перерахувати асортимент продукції, що випускається: його «ширину», «глибину» і «довжину». "Ширина" асортименту визначається кількістю груп товарів. «Глибина» групи товарів вимірюється кількістю різних товарів, які вона включає. «Довжина» асортименту пов'язана з усією сумою товарів, вироблених підприємством. Це число груп, помножене число товарів у групі, тобто. Тут йдеться вже про найважливішу характеристику, що відбиває масштаби діяльності підприємства.

Кадрова привабливістьпідприємства характеризується трьома складниками;

1. Ділові якості керівника та його команди

2. Якість кадрового ядра

3. Якість оновлення персоналу загалом.

Ділові якості керівника та його команди.Багато інвесторів приймають інвестиційні рішення, здебільшого базуючись на вивченні якості управлінської команди. Це пояснюється тим, що досвід та навички ключових менеджерів суттєво впливають надовгостроковий розвиток будь-якої компанії. Але цій причині інвестори та кредитори приділяють велику увагу вивченню можливостей окремих менеджерів успішно працювати в даному бізнесі якості побудови внутрішньої структури управління, яка повинна забезпечувати максимальне використання ресурсів команди.

При вивченні ділових якостей керівників інвестори звертають увагу на:

ключових менеджерів;

Рада директорів;

Наглядова рада;

Консультантів та інших фахівців.

При оцінці якості ключових менеджерів враховуються такі ділові якості керівника та його команди, як: мислення керівника, йогопсихологічні риси,компетентність, етичні характеристики, його ставлення до роботи, вміння приймати рішення, стимули тощо. Головними якостями керівника для інвестора є компетентність та заповзятливість (здатність до інноваційного мислення), команди – злагоджені дії добре підібраних індивідуальностей.

До ключових менеджерів, які відіграють роль у поданні інвестора , відносять:

Менеджерів, що приймають рішення - президента, директорів, начальників відділів;

Ключових менеджерів виробництва – начальника виробництва, технічного директора та ін.;

Менеджерів із розвитку тощо.

Для інвесторів важливо, щоб у раді директорів було передбачено місце потенційного інвестора, т.к. вони, як правило, зацікавлені в тому, щоб мати контроль над менеджментом та впливати на стратегічний розвиток компанії.

Існують випадки, коли керівництво підприємства вважає за краще не включати до ради директорів людей з боку, проте їх досвід, зв'язки або імідж можуть бути дуже корисними компанії. У таких ситуаціях звичайним рішенням є створення наглядової ради, яка практично не має юридичної влади, проте може надати істотну допомогу у розвитку компанії.

Стосовно консультантів існує помилкова думка, що вони потрібні лише великим компаніям. Але висококваліфіковані професіонали мають можливість серйозно допомогти будь-якому бізнесу в таких специфічних галузях, як фінанси, податкове планування, юридичні питання тощо. Причому консультанти можуть здійснити це більш високому рівні, Чим штатні співробітники компанії. Використання консультантів може суттєво підняти імідж компанії в очах потенційних інвесторів.

Узагальнюючим критерієм інвестиційної привабливості кадрового ядра підприємстває питома вага висококваліфікованих робітників та фахівців у чисельності промислово-виробничого персоналу. При розрахунку цього показника враховується також динаміка кадрового ядра підприємства.

Якість оновлення персоналу загаломможе бути виражено коефіцієнтом поновлення кадрів. Даний показник відбиває кількісні тенденції у зміні кадрового складу.

Інноваційна привабливість- це ефект від середньострокових та довгострокових інвестицій у нововведення на підприємстві. Інноваційна привабливість підприємства - важлива складова інвестиційної привабливості підприємства, оскільки багато інвесторів пов'язують перспективи капіталовкладень саме з нововведеннями.

При оцінці інноваційної привабливості інвестори, як правило , враховують наявність:

Стратегії технічного розвитку, основи всіх інших інновацій;

Програми фінансування виробництва із різних джерел : власних коштів, державного та муніципального бюджетів, банківських та інших кредитів;

Послідовної політики використання фондів накопичення на підприємстві.

Для безпосередньої оцінки інноваційної привабливості потрібні:

1. Відбір системи показників, що прямо чи опосередковано характеризують інноваційну діяльність підприємства.

2. Диференційоване ранжування підприємств на основі угруповання обраних показників та визначення місця за їх сумою.

3. Вибір загального критерію для експрес-аналізу. Можна запропонувати такі системи показників інноваційної привабливості підприємства:

а) структура основних засобів:

Відношення фонду нагромадження до вартості основних засобів;

Відношення фонду НДДКР до вартості основних засобів;

Відношення валютних коштів до вартості основних засобів;

Відношення довгострокових кредитів та позик до вартості основних засобів . При порівнянні інвестиційного потенціалу кількох підприємств складається порівняльна таблиця, потім за сумою місць, отриманих кожним підприємством, здійснюється загальне ранжування інвестиційного потенціалу підприємств.

б) ефективність використання основних засобів;

в) джерела технічного поновлення виробництва;

р) частка прибутку технічне переобладнання підприємства. Узагальнюючим критерієм з метою оцінки інноваційного потенціалу підприємства вважатимуться показник частки коштів на технічне переобладнання виробництва, у чистий прибуток. Оптимальним вважатимуться рівень цього показника трохи перевищує 0,3. Якщо значення показника частки коштів у технічне переобладнання виробництва, у чистий прибуток менше 0,3, підприємство перебуває у зоні ризику.

Фінансова привабливістьвиступає центральним складовим інвестиційної привабливості підприємства. Для будь-якого інвестора фінансова привабливість полягає у мінімізації фінансових витрат та максимізації прибутку, тобто. отримання стабільного економічного ефекту від фінансово-господарську діяльність. Якщо цей ефект нестабільний під час інвестування, неминучий фінансовий ризик.

Показники фінансової привабливості було розглянуто нами вище.

Територіальна привабливість підприємства-це система критеріїв вигідного для інвестора геопросторового становища та розвитку підприємства.

Територіальна привабливість підприємства для інвестора визначається, по-перше, макроекономічним становищем міста чи регіону, де знаходиться підприємство, у національному та міжнародному ринковому господарстві; і, по-друге, мікрогеографічним становищем підприємства усередині міста.

При оцінці першого інвестор враховує загальний інвестиційний клімат у регіоні:

Соціально-політичну стабільність;

Перспективи розвитку економічного регіону;

Рівень розвитку інфраструктури у регіоні;

Розвиненість системи пільг для інвестора (організація ліцензії, податкові переваги, муніципальні преференції тощо)

Мікрогеографічне становище підприємства також оцінюється інвестором, виходячи з кількох критеріїв:

Транспортний коефіцієнт показує близькість (віддаленість) підприємства від основних транспортних магістралей, наявність під'їзних шляхів для перевезення вантажів та працівників підприємства;

p align="justify"> Коефіцієнт віддаленості від центру міста характеризує близькість (віддаленість) підприємства від центру міста, де зосереджені установи місцевої влади, різні обслуговуючі комерційні організації, найбільш розвинене комунальне господарство і мережа торговельного та соціально-культурного обслуговування;

Ціна землі, яка багато в чому залежить від названих вище критеріїв;

Коефіцієнт потенційної інтенсифікації території підприємства - насиченість території підприємства основними фондами, що визначає неможливість екстенсивного та необхідність інтенсивного використання його промислової зони при організації нових виробництв;

Частка транспортно-заготівельних та збутових витрат у собівартості продукції. Цей показник можна розглядати, як результуючий, оскільки на ньому відбиваються рівень розвитку кооперації виробництва (регіональної, міжрегіональної, міжнародної), стабільність та ритмічність поставок, вибір економічних шляхів та засобів доставки, якість складських приміщень, рівень механізації вантажно-розвантажувальних робіт тощо.

Екологічна привабливість підприємства-це багатоаспектне поняття, зумовлене комплексним характером екологічних проблем. Екологічна привабливість підприємства визначається через:

Екологічну привабливість природного середовищапідприємства;

Екологічну привабливість виробленої продукції;

Екологічну привабливість виробленої для підприємства продукції.

Усі складові екологічної привабливості регулюються правовими нормами та стандартами. Стандарти середовища визначають допустимий рівень її забруднення (наприклад, гранично допустимі викиди). Товарні стандарти характеризують граничні рівні вмісту шкідливих речовин, у виробленої продукції. Технологічні стандарти є специфікації екологічного характеру для технічних засобів, обладнання, технологічних процесів і т.д.

Тією чи іншою мірою екологічна привабливість впливає інші складові інвестиційної привабливості.

На привабливість продукції - якість продукції за екологічними стандартами впливає обсяг її реалізації.

На інноваційну привабливість – через рівень природозберігаемості технології на підприємстві.

на фінансову привабливість- штрафні санкції, платежі за екологічні порушення знижують фінансову привабливість.

На територіальну та соціальну привабливість - забруднення території позначаємося на територіальній привабливості, а також на соціальних умовах життя працівників у прилеглих мікрорайонах.

Соціальна привабливість підприємства-це кінцевий критерій, яким інвестор судить про стан справ у тому підприємстві, куди він збирається вкласти чи вкладає свої гроші. Соціальний клімат для підприємства є критерієм конкурентоспроможності підприємства, його престижності для працевлаштування, привабливості інвестора. При аналізі соціального клімату для підприємства звертають увагу такі характеристики, как:

Умови праці

Організація та оплата праці

Розвиток соціальної інфраструктури.

При аналізі враховуються соціальні індикатори інвестування, що ґрунтуються на моніторингу відхилень від стандартних чи еталонних величин.

Зазвичай враховують такі показники:

Відхилення показників умов праці від санітарно-гігієнічних норм - негативні значення спричинять необхідність додаткових інвестицій;

Відхилення зарплатоємності продукції від середніх показників по галузі або суміжних підгалузі. Зарплатомісткість визначається як частка фонду оплати праці вартості товарної продукції;

Відхилення середньої заробітної платини на підприємстві від мінімального споживчого кошика регіону.

Отже, очевидно, що інвестиційна привабливість підприємства - це складна характеристика, що з окремих параметрів. Не всі ці параметри рівнозначні. Залежно від ситуації тим чи іншим складовим інвестиційної привабливості приділятиметься більше значення.

Щоб підприємство добре розвивалося, йому потрібне залучення зовнішнього капіталу. А оскільки будь-який інвестор зацікавлений у прибутковості свого вкладення, необхідний ретельний прорахунок прибутковості та ризиків. Він прагне звести до мінімуму шанси втрат і тому оцінює ефективність вкладень у проект, тобто розглядає таке поняття, як інвестиційна привабливість підприємства.

У цій статті ви прочитаєте:

• У чому суть інвестиційної привабливості підприємства
• Які фактори впливають на інвестиційну привабливість підприємства
• Як провести аналіз та оцінку інвестиційної привабливості підприємства
• Які методи використовувати при оцінці інвестиційної привабливості підприємства
• Якими способами підвищити інвестиційну привабливість підприємства
• Як підійти до написання бізнес-плану для вигідної демонстрації підприємства інвестору

У чому полягає інвестиційна привабливість підприємства

Поняття інвестиційної привабливості підприємства включає у собі сукупність показників ефективності, які відображають рентабельність фінансових вливань у розвиток підприємства. Основним показником для цього є передбачуваний та стабільний дохід. А бізнес-план має бути чітко визначений і добре продуманий, враховано багато нюансів, наведено фінансові показники, тоді високий шанс, що в умовах великої конкуренції за додаткове спонсорування перевага буде віддана вашій компанії.

Оцінка інвестиційної привабливості підприємства потрібна на фінансування чи кредитування регіональних завдань чи перспективної галузі різними корпораціями чи іноземними банківськими капіталами. Але самого поняття «інвестиційна привабливість» в економіці немає, воно абстрактне, хоч і має велику базу знань та методологію. Адже для банку та для приватного капіталу потрібні зовсім різні показники. Так для банків, у першу чергу, розглядається швидкість повернення та платіжна спроможність, а після погашення суми та виплати відсотків практично не використовується подальший прибуток, для акціонера ж важливіше окупність у сукупному доході активів від активної та планомірної роботи підприємства.

Наступна відмінність – передбачувана сума інвестиції. Розглядається поточна чиста вартість (NPV) та внутрішня норма доходу (IRR). І, залежно від погляду, якщо буде фіксована сума інвестиції, береться показник NPV, і якщо плануються тривалі і динамічно змінювані вкладення, тоді розглядається IRR.

При визначенні господарського стану беруться фінансові показники, що складаються з:

• ліквідності, що показує швидкість, з якою підприємство за необхідності може звернути власні активи на гроші;
• майнового стану - загальної частки грошей у обороті та поза ним на підприємстві;
• ділову активність (описує всі процеси, у тому числі отримує прибуток підприємство);
• фінансова залежність - наскільки функціонування підприємства залежить від зовнішніх вливань і чи працюватиме без додаткового фінансування;
• рентабельності. Цей показник відображає здатність підприємства правильно використовувати свої можливості та ресурси.

Процес оцінки інвестиційної привабливості підприємства обов'язково повинен включати кількість штату, забезпечення ресурсом, конкурентоспроможність продукції, рівень завантаженості виробництва, природний знос обладнання, розподіл фондів, які повинні ділитися на виробничі та основні, а також ряд інших показників.

Оцінюючи інвестиційної привабливості підприємства треба враховувати і ризиковість. Вона може виявлятися зниженням доходів, підвищенням конкуренції, втратою ліквідності, невиконаними зобов'язаннями, зміною варіанта ціноутворення.

Інвестиційна політика, як вважають багато провідних економістів, має формуватися на чужому прикладі. Це дає можливість розрахувати необхідний рівень вкладень для здійснення проекту, щоб отримати очікуваний дохід, який задовольнятиме обидві сторони.

Однак інвестиційна привабливість розраховується не тільки для підприємств, а й для цілих галузей та регіонів країн. Виробляється градація, щоб не змішувати поняття, на макро-, мікро- та мезорівні. Макрорівень – країна загалом, мезо – окремо взятий регіон, мікро - цільове підприємство. На кожному розподілі характеристики інвестиційної привабливості змінюються, тому інвестор має їх розділяти та бачити позитивні та негативні сторони.

Які фактори впливають на інвестиційну привабливість підприємства

Впливові чинники умовно поділяються на внутрішні та зовнішні. Для зовнішніх чинників результат залежить від роботи підприємства напряму. Це може бути інвестиційна привабливість території (країни чи регіону), економіко-політична ситуація, рівень корупції, інфраструктура, величина людського потенціалу. Оцінку інвестиційної привабливості зазвичай проводять великі рейтингові агенції, такі як Експерт РА, Standard & Poors, Moody's.

У меншому масштабі чинники оцінюються окремих галузей. Оцінка інвестиційної привабливості йде за:

• рівнем конкуренції у заданій галузі;
• поточного розвитку;
• динаміці та структурі інвестиційних вкладень;
• нинішньої стадії розвитку.

Це дуже важливий етап при аналізі, адже саме в цей момент розглядаються основні показники, швидкість зростання ціни на продукцію та виробництво, стан цієї галузі, інноваційні рішення та база НДДКР.

На внутрішні чинники безпосередньо впливає господарська діяльність підприємства, і є основним важелем в оцінці інвестиційної привабливості. Можна розділити їх на п'ять пунктів:

Фінансовий стан підприємства оцінюється:

• співвідношенням взятих та власних коштів;
• коефіцієнтом поточної ліквідності;
• показниками обігу активів;
• рентабельністю продажів на підставі чистого прибутку;
• власним капіталом із розрахунку чистої прибутковості.

Як влаштована та організована компанія:

• відсоток міноритарності у власників;
• вплив держави на процеси у компанії;
• відкритість фінансової та внутрішньої інформації;
• показники виплачених чистих доходів підприємством останнім часом.

Наскільки інноваційна продукція, що надається.

Постійне формування грошового потоку.

Постійне розширення сфери діяльності та продукції.

Думка експерта

Наскільки привабливими є російські підприємства для іноземних інвесторів

Патрік де Камбур, президент міжнародної компанії Mazars

Зараз у Росії привабливий клімат для інвестування, але потрібні гарантії стабільності, економічної та політичної. А ще потрібен великий ринок збуту, в основному це столиця і Санкт-Петербург, де найбільше населення і саме велика кількістьпідприємств, що генерують дохід. На сьогоднішній момент попит у багатьох галузях у багато разів перевищує пропозицію, наприклад в автомобілебудуванні, авіаційній промисловості та рітейлінгу.

Іноземний капітал хоче спільного створення підприємств із великими вітчизняними компаніями та спільного використання ресурсів. В основному це два напрями: природні ресурси та технологічна кооперація. Інвесторам, крім усього, цікавий облік традицій, які існують у дослідженнях та впровадженні інноваційних технологій, нарощуванні потужностей виробництва.

Аналіз та оцінка інвестиційної привабливості підприємств

Підприємство розвивається послідовно і лінійно, та її життя можна умовно розділити на відрізки успішності різних продуктів. Ці стадії відрізняються кількістю прибутку та обороту:

• дитинство - малі темпи зростання, фінансові показники більші за мінусові;
• юність - прискорення обороту, перший стабільний прибуток;
• зрілість - припинення зростання, максимальна прибутковість;
• старість - оборот та прибутки падають.

Такий життєвий цикл зазвичай проходить протягом 20-25 років, потім йде закриття чи переродження у новий уклад із новою командою та керівництвом. І точне визначення поточного циклу дає ключ до вирішення проблем, притаманних кожному з них, а також дозволяє визначити інвестиційну привабливість підприємства.

Дитяча стадія характеризується труднощами виживання, початком налагодження зв'язків, організацією процесу отримання доходу, пошуком коштів у розвитку особі інвестора чи мецената. Це може бути як короткочасний кредит, і довгострокові вкладення.

Стадія юності дає перші гроші та дозволяє переорієнтуватися з виживання на розвиток. На цьому етапі будуть корисні середньо- та довгострокові інвестиції, які дадуть необхідний поштовх.

У зрілості підприємству вдається максимальна дохідність при розвиненому технічному та економічному потенціалі, проходять великі обсяги, воно практично самодостатнє і не потребує стороннього фінансування. Менеджери повинні враховувати природне старіння продукції та розробляти нові схеми для розвитку та впровадження через точкове фінансування або промислове інвестування Це може бути купівля акцій конкуруючої чи перспективної компанії та перетворення на холдинг з упором на управління портфелем акцій та цінних паперів.

Найбільш інвестиційно привабливі підприємства - на перших стадіях розвитку, дитинстві та юності, а також початку зрілості, так званої ранньої зрілості. При досягненні повної зрілості інвестиційність може розглядатися лише у разі високих показників зростання та маркетингових перспектив або у разі невеликих вливань у переобладнання та модернізацію, коли є показники швидкоокупності.

Період старості найчастіше не інвестується, якщо не намічена велика диверсифікація товарів чи зміна напрями діяльності. Тоді можна говорити навіть про економію коштів, порівняно з молодим підприємством, за рахунок вже розвиненої інфраструктури.

Конкретний цикл розвитку визначається шляхом множинного аналізу обсягів виробництва, загальної кількості активів, кількістю власного капіталу та аналізом показників минулих років. Через ці зміни робиться висновок про поточний розвиток. Найвищі показники підприємства мають у юності та ранній зрілості із зупиненням на повній зрілості та зменшуються до старості. При оцінюванні інвестиційної привабливості підприємства проводиться ретельний аналіз фінансової складової діяльності. Приблизно розраховуються термін повернення інвестицій та прибутковість та визначаються найнебезпечніші фінансові ризики.

Оцінювання фінансової успішності йде через аналізування сукупних показників, що показують її ефективність відповідно до подальших цілей, до яких входить і інвестиційне вливання. Для розвитку підприємства потрібен єдиний погляд на тактичне та стратегічне планування та найважливішим показником цього є аналіз:

• обороту активів;
• показників прибутковості капіталу;
• фінансової стабільності;
• ліквідність активів.

Ефективність інвестування визначається переважно швидкістю оборотності вкладених активів під час роботи всередині підприємства. На це впливає безліч сторонніх факторів, у тому числі ефективний маркетинговий, фінансовий і виробничий стратегічний план.

Оборотність активів

Через такі показники виражається оцінка обігу активів:

Коефіцієнт оборотності всіх активів, що у використанні. Обчислюється через відношення обсягів реалізації своєї продукції, товарів чи послуг до середньої вартості активів. Ці показники беруться за один період за середньою арифметичною або зваженою середньою арифметичною.

Коефіцієнт оборотності конкретних активів. Береться відношення обсягів реалізованих товарів чи послуг до середньої вартості поточних активів.

Тривалість обороту. Розрахунок провадиться взяттям окремого періоду (зазвичай береться один календарний рік).

Тривалість. Період у 90 днів до обчисленого раніше коефіцієнта оборотності поточних активів.

Якщо є динамічне зменшення, це тягне до більш тривалого повернення обороту і показує мінусове значення розвитку і, отже, додаткового джерела зовнішніх коштів. Необхідний рівень додаткових інвестицій обчислюється множенням обсягів реалізованого продукту з тривалістю обороту у поточному та минулому періоді та ділиться на число днів.

Прибутковість капіталу

Як мовилося раніше, головною метою інвестування вважається досягнення максимальної віддачі коштів у процесі їх використання. Щоб побачити всі прибуткові можливості дотаційного підприємства пропорційно до вкладених коштів, використовуються певні показники:

Прибутковість всіх активів, що використовуються. Сума прибутку за вирахуванням усіх сплачених податків до середньої суми використаних активів.

Прибутковість поточних активів. Сумарний чистий прибуток до середньої суми активів.

Рентабельність основних фондів. Чистий прибуток до усередненої оцінки основних фондів.

Прибуток від. Чистий прибуток від реалізованої продукції.

Показник прибутку. Балансовий прибуток, що виходить перед сплатою податків та кредитів, та різниця сум використовуваних та нематеріальних активів.

Власна рентабельність капіталу. Сума чистий прибуток до величині власного капіталу. Цей пункт виявляє здатність маніпулювання своїм капіталом стосовно загальному.

Фінансова стійкість

Її аналіз дозволяє розглянути ризики у структурному формуванні інвест-ресурсів та визначити найбільш підходящий характер фінансування. Використовуються такі показники:

Коефіцієнт автономії. Обчислюється залежністю сум власного капіталу всім використовуваним активам. Відбиває ступінь задіяності своїх активів обсягом формування загальних.

Співвідношення позикових та власних коштів.

Коефіцієнт довгострокової заборгованості. Сума заборгованості більша за рік до суми всіх активів.

Ліквідність активів

Здатність підприємства платити за короткочасними зобов'язаннями своїми активами, уникаючи тим самим банкрутства. Цей показник є страховкою за ризиками у разі невиконання вимог на невеликому відрізку часу. В основу можна брати поточну ліквідність, що розраховується відношенням суми активів до заборгованості. Тут також застосовується низка показників:

Абсолютна ліквідність. Сума коштів та вкладень до загальної заборгованості.

Термінова ліквідність. Сума коштів та вкладень із дебіторською заборгованістю до суми загальної заборгованості.

Оборотність дебіторської заборгованості. Обсяг реалізованої продукції з післяплатою до середньої суми дебіторської заборгованості.

Період оборотності дебіторську заборгованість. Число днів у відведеному періоді до коефіцієнта оборотності.

Інвестори завжди запитують: «Навіщо вам потрібні гроші»

Олег Добронравов,

директор Westland Finance Advisory, Москва – Амстердам

Найчастіше питання, яке можна почути від інвестора: «Навіщо вам гроші, і чому ви їх не візьмете у банку?» І необхідно доводити, що саме з грошима, що інвестуються, компанія зробить прорив і доб'ється небувалих вершин. А банківські працівники, у свою чергу, ставлять схожі питання, наприклад: що ви робитимете з цими грошима? І в цьому випадку потрібно відповідати трохи інакше, що, мовляв, для заповнення робочого капіталу та рефінансування чи виконання внутрішньої програми розвитку.

При цьому неважливо, втілиться це чи ні, їм потрібні будуть чіткі плани, список керівної верхівки, показники продажів, досвідченість топ-менеджерів, здатність до управління активами та ресурсами. Особисте життя співробітників не цікаве, лише бізнес-питання.

Які методи оцінки інвестиційної привабливості підприємств слід застосовувати

Сьогодні немає об'єктивної оцінки інвестиційної привабливості підприємства, як зважаючи на її маловивченість, так і через відсутність працюючої методики, в якій було б описано загальний список показників, і можна було однозначно вирішити питання. Ті, які існують на даний момент, враховують різні дані, відрізняється процес обробки та аналізу результатів. Далі буде наведено аналіз існуючих на даний момент методів оцінки інвестиційної привабливості підприємства, взявши за основу стабільний розвиток підприємства у перспективі, стійкість до коливань та вплив зовнішніх факторів на роботу.

Нормативно-правовий метод

Це може бути будь-який набір документів, встановлений на державному ринку, а також звітні документи. Тут є певні рекомендації, які мають методичний характер, для з'ясування ефективності проекту, але, на жаль, нашій країні такий вид слабо розвинений і немає тенденцій до швидкого розвитку. У літературі з цього питання йде перерахування показників для фіксування ефективності інвестиції. Зазвичай, цей метод використовується після банкрутства, тому слабо працює при розрахунку привабливості компанії.

Метод дисконтування грошових потоків

Існує припущення, що сума, що інвестується, закладається з розрахунку прогнозів доходу, що дає можливість прорахувати наперед вигоду. Передбачуваний дохід обчислюється дисконтуванням за ставкою, що відбиває ризиковість. Так можна розрахувати суму, необхідну для впровадження ідеї, її реальність та необхідність для конкретного підприємства. Цей спосіб найчастіше використовується для прорахунку та вибору з претендентів на інвестування, оскільки він дає можливість швидко визначити потенціал розвитку. Єдиним неприємним моментом вважається швидкоплинний прогноз, який може швидко застаріти через зміну попиту, закону, податкової бази чи зростання цін.

Метод аналізу на основі зовнішніх та внутрішніх факторів

Наведені 4 етапи пов'язані між собою та доповнюють один одного:

Такий багатосторонній підхід дозволяє ретельно розібратися в питанні, але при виділенні факторів та їх аналізі (1 і 3 п.) дуже часто на перший план виходить суб'єктивне рішення експерта, прийняте на підставі анкет та опитувань, що часом сильно знижує точність оцінки.

Семифакторна модель оцінки інвестиційної привабливості

Ще одна ефективна технікаоцінки інвестиційної привабливості підприємства включає сім великих пунктів, основою чого служить рентабельність активів, оскільки є для привабливості головним критерієм, яким можна оцінити склад, структуру, якість і ефективність використання ресурсів.

Наведемо постулати залежностей показників для наочності у таблиці:

Аналіз таких залежностей дає розуміння результуючої динаміки. І кінцевий висновок простий: вища рентабельність – вища ефективність і, отже, привабливість для інвесторів. Кінцева оцінка є інтегрально-індексованою, одержана перемноженням розрахункових параметрів. Однак ці розрахунки охоплюють лише внутрішні, хоч і з високою математичною точністю, цифрові показники успіху. Термін «інвестиційна привабливість підприємства» куди багатогранніший і широкий для рамок одних фінансових розрахунків.

Коли сформовано список привабливих компаній, вони сортуються за спаданням. Підсумкова оцінка інвестиційної привабливості підприємства виходить із комплексної вибірки показників ефективності та загального стану доходів по кожному. З факторів, що впливають на підсумок можна виділити характер кредитування, де необхідно збільшувати вагу показників по ліквідності, платоспроможності в порівнянні з рентабельністю та власними коштами, а також межа терміну окупності, адже при збільшенні терміну збільшується і загальний показник прибутковості, якщо порівнювати з поточним, а при Зменшення строку ліквідності виходить на перший план.

Інтегральна оцінка інвестиційної привабливості на основі внутрішніх показників

У цьому варіанті до уваги беруться відносні внутрішні показники, що виробляються у п'ять етапів.

• показник ефективності використання основних та оборотних коштів,
• фінансовий стан підприємства,
• як використовуються трудові ресурси,
• яка інвестиційна діяльність,
• наскільки ефективно ведеться господарська діяльність.

До кожного робиться розрахунок для виведення інтегральних показників. Підсумкова оцінка інвестиційної привабливості підприємства виходить на підставі завершальних 2 етапів:

У першому беруться всі показники і вважається їхня вага, за цим опрацьовуються потенційні можливості за весь час роботи підприємства, і кінцем першого етапу є виведення комплексної оцінки для кожного показника.

Другим етапом служить прорахунок кінцевого інтегрального показника, який є оцінним в інвестиційній привабливості.

Об'єктивна оцінка інвестиційної привабливості підприємства – головний плюс даного методу, адже в результаті виходить одна цифра на підставі великого обсягу, який пророблений, дуже просто інтерпретувати. Мінусом же є ізоляція від зовнішніх показників, оскільки враховуються лише внутрішні.

Комплексна оцінка інвестиційної привабливості підприємства

Методика проведення оцінки інвестиційної привабливості є, по суті, аналізом усіх сфер діяльності підприємства та об'єднанням отриманих показників у загальний результат. Вона включає 3 розділи: загальний, спеціальний, контрольний.

Загальний розділ: оцінка стратегічної діяльності та її ефективності, аналіз акціонерів, менеджменту, ступінь впливу основних покупців та постачальників, вивчення ринкового стану компанії, її репутації. За кожним фактором, крім стратегічної ефективності, виставляються оцінки для зручності виражені в балах. Стратегічна діяльність оцінюється за динамікою фінансово-економічних показників організації.

Спеціальний розділ: тут оцінюється ефективність підприємства загалом; рівномірність економічного розвитку; інноваційна, фінансова, операційна діяльність; Параметри прибутку. Цей етап поділяється на:

• побудова динамічної матриці з урахуванням індексів основних показників: кінцеві (результат діяльності), проміжні (результат виробничого процесу), початкові (кількість задіяних ресурсів);
• аналіз рівномірності збільшення (зменшення) показників діяльності;
• обчислення коефіцієнтів інноваційної, фінансової та операційної діяльності;
• оцінка якості доходу шляхом розрахунку платоспроможності та рентабельності;
• отримані в оцінці всіх параметрів бали сумуються з балами загального розділу.

Контрольний поділ. Тут, на завершальному етапі, розраховується коефіцієнт інвестиційної привабливості підприємства (отримані на попередніх етапах бали множаться на вагові коефіцієнти та підсумовуються), на його основі приймається заключне рішення.

Плюси цієї методики:

• комплексний аналіз;
• охоплення всіх показників;
• висновок заключного інтегрального показника.

суб'єктивні рішення експертів при виставленні оцінок (нівелюються додаванням абсолютних та відносних показників ділової активності).

При практичній роботі розрахунок інвестиційної привабливості підприємства зазвичай полягає у простому фінансово-економічному аналізі об'єкта. Тут є як теоретичні викладки, а й практичний результат.

Подробиця та детальність аналізу знаходяться у прямій залежності від того, хто ним займається. Як практичний приклад можна навести оцінку інвестиційної привабливості емітента векселів та її критерії.

Ці розрахунки – скорочена форма аналізу фінансово-господарську діяльність, що допомагає інвестору у стислі терміни визначитися з привабливістю організації як інвестиційного об'єкта.

Але цей підхід оцінює лише поточне становище організації, не дозволяючи відповісти на низку вкрай важливих для інвестора питань:

• Наскільки велика привабливість організації, як об'єкта вкладень?
• Яка ринкова ціна підприємства?
• Який обсяг грошових надходжень від цих інвестицій?

Ці питання досить складні. Щоб отримати відповідь, необхідно розробляти і застосовувати комплексну аналітику.

Наприклад, інвестор повинен звернути увагу на такі моменти:

• наскільки професійними є менеджери і чи можуть вони працювати в команді;
• чи унікальна концепція, наскільки чітке усвідомлення стратегії просування та чи існує детальний бізнес-план;
• наскільки конкурентоспроможне підприємство, чи має переваги над іншими компаніями;
• наявність (відсутність) потенціалу зростання прибутку;
• наскільки прозорі фінансові та управлінські механізми компанії;
• чим захищено акціонерний капітал;
• наявність потенціалу високих дивідендів із вкладеного капіталу.

І це далеко не всі питання, які потрібно висвітлити. Щоб аналіз був максимально надійний і достовірний, список критеріїв потрібно буде збільшити. Мета – охопити всі аспекти ділової активності організації.

Найкращі результати дає експертна оцінка, але останнім часом вона використовується дедалі рідше. Хоча саме її необхідно впроваджувати у комплекс робіт під час проведення аналізу інвестиційної привабливості підприємства.

Найбільші проблеми з усіх перелічених вище критеріїв можуть викликати оцінка ринкової вартості і обсяг майбутніх дивідендів. Але ці параметри необхідно знати. Так як ринкова вартість, наприклад, підкаже про потенційне зростання підприємства і, відповідно, про розмір майбутнього доходу.

Обчислення ринкової вартості на даний момент - дуже складне та трудомістке завдання. Щоб вирішити її було легше, треба згадати три поширені підходи до оцінки бізнесу: витратний, прибутковий та порівняльний.

Методи оцінки інвестиційної привабливості постійно розвиваються, оскільки елементарний аналіз фінансово-господарську діяльність не відповідає запитам інвесторів. Тому регулярно з'являються все нові підходи до аналізу, і в майбутньому планується розробити такий комплекс заходів, який включатиме якісну та кількісну оцінку. Також передбачається поєднання кількох підходів визначення розмірів майбутніх грошових потоків.

Говорить практик

При оцінці підприємства інвестор враховує багато факторів

Тетяна Садоф'єва,

директор PRADO Corporate Finance, Москва

Щоб залучити інвестиції, необхідно отримати дані щодо вартості бізнесу, який планується використовувати як об'єкт інвестицій. Фінансовий спеціаліст (ваш співробітник або залучений з боку експерт) зможе дати необхідну оцінку, проаналізувавши такі фактори, як:

• щорічне збільшення зростання продажів;
• маржу операційного прибутку;
• обсяг капіталовкладень;
• витрати на НДДКР;
• динаміку оборотного капіталу;
• амортизаційні відрахування;
• рівень конкурентоспроможності;
• різні макроекономічні та специфічні ризики.

Вагомість всіх цих параметрів полягає у прямій залежності від специфіки виробництва, конкурентоспроможності підприємства, його віку. Якщо аналізувати молоду компанію, що пропонує інноваційну продукцію та ще не пройшла критичну точку беззбитковості, основне значення має прогноз зростання обсягу продажу. Розглядаючи вже усталену організацію зі стабільним прибутком та твердою конкурентною позицією, експерт, бажаючи спрогнозувати величину фінансових потоків, спиратиметься на дані щодо операційного прибутку за кілька минулих років. Існує також методика оцінки вартості бізнесу, який зазнав збитків у попередній аналіз року.

Як підвищити інвестиційну привабливість підприємства

Підвищення інвестиційної привабливості підприємства - це трудомісткий та тривалий процес, що складається з таких етапів:

Проведення аналізу рівня економічного розвитку та загальної характеристикикомпанії:

• оцінка вартості активу, його структура, обсяг та склад нематеріальних та необоротних активів;
• аналіз виробництва: виробничі потужності, можливість їх зростання, ступінь модернізації та зношування знарядь виробництва, технологія.
• кадровий рівень: кваліфікація, укомплектованість кадрів, забезпеченість працівниками.
• інновації: визначення їх наявності та використання у виробничому процесі, можливість впровадження.

Характеристика ринкового становища та рівня конкурентоспроможності продукції:

• обсяг ринку та місце, яке на ньому займає компанія: оцінка конкурентного середовища, визначення лідерів ринку, вивчення сильних та слабких сторінорганізації, перспективи майбутнього зростання та закріплення досягнутих позицій;
• якість виробленого продукту, його конкурентна стійкість – аналіз аналогічних продуктів, підвищення рівня конкурентоспроможності.
• Вивчення цінової стратегії компанії.

Фінансовий аналіз стану та результатів роботи організації:

• оцінка ділової активності, ліквідності, стійкості, платоспроможності та рентабельності підприємства;
• розрахунок результатів фінансової діяльності: розмір поточного прибутку, потенціал розвитку та ефективність діяльності.

Організація може скласти план та реалізувати низку заходів для підвищення своєї інвестиційної привабливості. Для цього можна використати:

• ретельне довгострокове стратегічне планування;
• бізнес планування;
• застосування експертної оцінки юристів для приведення правовстановлюючих документів у відповідність до законодавства;
• аналіз, створення та оцінка кредитної історії;
• створення гармонійної структури компанії шляхом реформування.

Щоб визначити, які заходи потрібні організації підвищення інвестиційної привабливості, потрібно провести оцінку стану підприємства. Цей аналіз дозволяє:

• виявити сильні аспекти діяльності організації;
• прорахувати ризики та слабкі аспекти у стані підприємства на даний момент (також і з боку інвестора);
• розробити заходи для підвищення інвестиційної привабливості, збільшення конкурентних переваг та зростання ефективності роботи компанії.

У ході цієї діагностики розуміються такі напрями, як менеджмент, виробництво, фінанси, збут. Визначається сфера діяльності організації, пов'язана з максимальними ризиками і має найбільшу кількість слабких сторін. Розробляються заходи зміцнення становища за слабкими напрямами.

Потрібно звернути увагу на проведення юридичної експертизи підприємства. Для оцінки інвестиційної привабливості підприємства напрямками експертизи можуть бути:

• підтвердження права власності на нерухомість (земельні ділянки, будинки та інше);
• правильність складання установчих документів (права акціонерів, повноваження керівництва організації);
• прозорість, коректність та юридична чистота обліку прав на цінні папери підприємства.

Після проведення експертизи визначаються невідповідності вищезгаданих напрямів нормам законодавства держави. Усунення цих невідповідностей є вкрай важливим кроком, оскільки інвестори, оцінюючи інвестиційну привабливість об'єкта, надають юридичній діагностиці вагомого значення. Наприклад, для кредитора дуже важливо побачити підтвердження прав власності на майно, яке буде об'єктом застави. Прямі ж інвестори, які купують пакети акцій компанії, звертають увагу на права акціонерів та корпоративне управління загалом, тому що їм необхідно контролювати витрачання вміщених інвестицій.

Проведена експертиза поточного стану організації стає основою розробки стратегічного плану.

Стратегія - це основний план зростання організації, що розробляється на 3-5 років. Вона формулює як провідні цілі організації загалом, і основні напрями діяльності та систем (просування, виробництво, продажу). Виділяються головні якісні та кількісні критерії. Стратегія допомагає організації складати плани більш короткі відрізки часу, не відступаючи від основний ідеї. Можливому інвестору стратегія показує реальний погляд організації на довгострокові перспективи та відповідність управління підприємством зовнішнім та внутрішнім факторам.

Взявши за основу довгостроковий стратегічний план, організація розпочинає формування бізнес-плану. У ньому досконально розбираються всі напрями діяльності організації, дається обгрунтування обсягу необхідних інвестицій та модель фінансування, очікуваний ефект підприємствам. Схема фінансових потоків, сформована у бізнес-плані, допомагає оцінити можливості організації повернути інвестору-кредитору позичкові кошти з урахуванням відсотків. Інвестори-власники за допомогою бізнес-плану можуть провести аналіз вартості компанії, вивчити вартість вкладень та обґрунтування потенційного зростання.

Наприклад, одне велике підприємство Північно-Заходу, яке веде свою діяльність у скляній галузі, під час співпраці з венчурним інвестором розробило комплексний бізнес-план. Незважаючи на невелику ціну активів у порівнянні з розміром необхідних вкладень, інвестор сприйняв організацію як інвестиційно привабливу, оскільки бізнес-план обгрунтовував можливості збільшення організації та зростання вартості капіталу.

Також велике значення в очах інвесторів має кредитна історіяпідприємства, оскільки вона означає, що з організації є практичний досвід освоєння вкладень і виконання взятих він зобов'язань перед позикодавцями і інвесторами-власниками. Тому доцільними будуть заходи, вжиті на формування такої історії. Наприклад, компанія може організувати випуск та погашення облігаційної позики порівняно невеликого розміруіз коротким терміном погашення. Як тільки його буде погашено, організація в очах інвесторів вийде на якісно інший щабель. Тому що це характеризуватиме її як відповідального кредитора, який виконує свої зобов'язання. Після цього компанія зможе залучати позичкові кошти на вигідніших умовах.

Один із найбільш трудомістких заходів для підвищення інвестиційної привабливості організації - це реалізація реформування (реструктуризації). У цілому нині реформування об'єднує у собі комплекс заходів із повному приведенню роботи підприємства у відповідність мінливим умовам ринку України і стратегічному плану розвитку.

Реструктуризація найчастіше втілюється у кількох напрямах:

Зміна акціонерного капіталу. Цей захід включає дії щодо поліпшення структури капіталу: розподіл, консолідація акцій, прописані в Законі про акціонерні товариства можливості реформування. Підсумком цих дій стає покращення керованості організації чи групи підприємств.

Зміна організаційної структури та методики управління. Цей шлях реструктуризації спрямовано поліпшення управлінських процесів, які забезпечують основні функції ефективно діючої підприємства міста і організаційних структур підприємства, у яких вводяться нові управлінські методики. Реформація управлінських систем та організаційної структури може складатися з:

• дроблення бізнесу за напрямками на невеликі компанії та інші модифікації оргструктури;
• виявлення та видалення зайвих ланок у менеджменті;
• додавання до управлінських процесів нових ланок;
• оптимізація інформаційних потоків;
• інші додаткові заходи.

Реформація виробництва поєднує у собі комплекс заходів із перелічених вище напрямків.

Підвищення інвестиційної привабливості підприємства перед його продажем

Особливо варто сказати про передпродажну підготовку компанії. Тоді підвищення інвестиційної привабливості проводиться збільшення вартості підприємства. Враховуючи вищевикладене, можна дійти невтішного висновку: процес передпродажної підготовки чітко регулюємо, хоч і трудомісткий.

Організація створює програму підвищення інвестиційної привабливості, орієнтуючись на свої індивідуальні критерії та ринок інвестицій. Здійснення цієї програми прискорює залучення фінансових ресурсів.

Як розробити ефективний бізнес-план з інвестиційної привабливості підприємства

Крок 1. Розробка попереднього бізнес-плану.

Коротко викладіть суть чинної організації або бізнесу творця проекту, наведіть економічне обґрунтування. Наприклад, планується ввести у виробництво новий продукт – черепицю. Автор проекту знає, що на ринку існує дефіцит саме цього виду продукції і є попит, отже ринок збуту вже проаналізований. Економічне обґрунтування обов'язково має мати у своєму складі потенційний обсяг доходів та витрат, термін окупності об'єкта.

Цей документ зазвичай розміром 1-3 сторінки. Якщо у вас є всі необхідні дані, то розрахунки та створення початкового бізнес-плану займуть у експерта від двох до восьми годин.

Крок 2. Розробка повного бізнес-плану.

Взявши цей документ за основу, інвестор прийматиме рішення, вкладатиме кошти в цей проект чи ні.

На відміну від першого кроку, другий етап має надати повну інформацію. Наприклад, якщо у першому варіанті було вказано досвід автора проекту, то тут необхідно дати всі дані з цього питання. Розмір бізнес-плану цьому етапі близько 20-35 сторінок.

Крок 3. Розробка детального бізнес-плану.

Формується, коли проект уже схвалено вкладниками. Являє собою детальну програму дій. Наприклад, керуючись укладеними договорами з постачальниками, до нього вписуються терміни поставки, налагодження устаткування, вихід плановану потужність. Він робиться з терміном виконання рік, і щомісяця вносяться корективи. Оформлення детального бізнес-плану проводиться після ухвалення інвестором позитивного рішення, на відміну від повного, для якого достатньо схвалення інвестора.

Зверніть увагу: для зручності орієнтування бізнес-план повинен мати чітку структуру і включати всі необхідні розділи. Там мають бути описані всі нюанси роботи, схеми та методики.

Новий проект для чинного підприємства	Нове підприємство (бізнес)
Історія компанії, основні віхи розвитку	Опис поточної діяльності ініціатора проекту
Організаційна структура підприємства	Досвід ініціатора проекту щодо організації нового бізнесу
Засновники (акціонери) підприємства	Структура власності нового підприємства
Майновий стан компанії	Опис нового проекту
Опис основної діяльності	Ринок нового продукту
Опис проекту	Виробничий план
Ринок нового продукту	Інвестиції у проект
Виробничий план	Фінансовий план проекту
Інвестиції у проект	Додаток: історичні фінансові показники бізнесу ініціаторів проекту
Фінансовий план з урахуванням поточної діяльності підприємства

Використання сторонніх ресурсів (інвестицій) необхідне ефективної діяльності організацій. Стабільний розвиток компанії потребує постійних вкладень у виробництво, інноваційних розробок та активності в інших сферах діяльності. Щоб залучення сторонніх ресурсів проходило безпроблемно, слід стежити за інвестиційною привабливістю.

Інформація про авторів

Патрік де Камбур, президент міжнародної компанії Mazars Сфера діяльності: консалтингові послуги у сфері аудиту, фінансових операцій та оподаткування. Форма організації: партнерство (включає 650 асоційованих членів – фінансово незалежних компаній, які працюють під єдиним брендом). Територія Оцінка: 56 країн по всьому світу, в тому числі Росія. Чисельність персоналу: 12 500. Річний оборот: 773,6 млн. євро (у 2008–2009 фінансовому році). Стаж президента на посаді: з 1983 року.

Олег Добронравов, директор компанії Westland Finance Advisory. Сфера діяльності: ведення боргових угод, операцій із залучення капіталу, оптимізація кредитного портфеля, розробка проектів корпоративної структури та управління, управління активами. Територія: офіси у Москві та Амстердамі. Чисельність персоналу: 3. Вартість укладених угод: 300 млн дол. США (2009 року). Основні клієнти: суднобудівний банк, компанії РТМ, JFC, мережа магазинів «Перекресток», асоціація «Рослізинг». Стаж директора на посаді: з 2005 року.

Тетяна Садоф'єва,директор PRADO Corporate Finance, Москва. Компанія PRADO Corporate Finance надає допомогу у залученні фінансування та супроводі угод. Входить у стратегічне партнерство компаній «PRADO Банкір та консультант», утворене у 1994 році. Група PRADO здійснює фінансово-управлінське консультування, аудит, корпоративне навчання, рекрутинг, надає банківські послуги.

"Все для бухгалтера", 2013, N 6

Робота бухгалтера в сучасних умовахпередбачає не тільки грамотний облік майна та капіталу компанії, своєчасну сплату податків і зборів, формування та здачу звітності, а й проведення поточного аналізу стану фірми, її інвестиційної привабливості та можливостей розвитку.

Методологічний етап оцінки інвестиційної привабливості комерційного підприємства є об'єднання всіх даних по групам показників. Спочатку проводиться дослідження фінансового станупідприємства на основі бухгалтерської звітності, що включає:

• аналіз структури балансу;
• аналіз та планування рентабельності;
• аналіз майнового стану підприємства.

Аналіз структури майнового стану підприємствапроводиться на основі порівняльного аналітичного балансу, який включає і вертикальний, і горизонтальний аналіз. Структура вартості майна дає загальне уявлення про фінансовий стан підприємства, вона показує частку кожного елемента в активах та співвідношення позикових та власних коштів, що покривають їх у пасивах. Зіставляючи структурні зміни у активі і пасиві, можна дійти невтішного висновку у тому, якими джерелами переважно надходили нові кошти й у які активи ці нові кошти вкладено.

Аналіз та планування ліквідності та платоспроможності.Ліквідність – це здатність підприємства виконувати свої короткострокові (поточні) зобов'язання за рахунок своїх поточних (оборотних) активів або здатність ліквідувати (погасити) заборгованість наявними коштами. За даними бухгалтерської (фінансової) звітності можна розрахувати можливість підприємства покрити свої зобов'язання на найближчий строк наявними грошима (коефіцієнт абсолютної ліквідності) та здатність забезпечити поточними засобами короткострокові зобов'язання (коефіцієнт покриття). Коли швидколіквідні активи дорівнюють або перевищують суму поточних зобов'язань, коефіцієнт швидкої ліквідності дорівнює або більше 1, що є нормальним показником.

Платоспроможність підприємства відіграє важливу роль у фінансовому стані підприємства та у привабливості його для інвесторів. Під платоспроможністю балансу розуміється можливість організації розплатитися наявними коштами та його еквівалентами наприкінці звітного року із заборгованостями, що утворилися наприкінці цього року.

Прийнято групувати активи за часом їхнього перетворення на кошти, а пасиви - за термінами виплат заборгованостей:

А1 - найліквідніші активи, тобто. короткострокові фінансові вкладенняплюс кошти;

А2 – швидкореалізовані активи – дебіторські заборгованості, платежі за якими очікуються протягом 12 міс. після звітної дати;

А3 - важкореалізовані активи (запаси, дебіторська заборгованість), платежі за якими очікуються більш ніж через 12 міс. після звітної дати;

А4 – необоротні активи.

Пасиви балансу групуються за рівнем їх оплати:

П1 – найбільш термінові зобов'язання – кредиторська заборгованість;

П2 - короткострокові пасиви - короткострокові позикові кошти та інші пасиви;

П3 - довгострокові пасиви (довгострокові позикові кошти);

П4 - стійкі (постійні) пасиви - власний капітал (підсумок розд. 3 балансу).

Баланс вважається абсолютно ліквідним, якщо виконуються нерівності: А1> = П1, А2> = П2, А3> = П3, А4<= П4.

Якщо деякі нерівності мають протилежний знак від цього, то баланс не можна вважати абсолютно ліквідним.

Аналіз та планування фінансової стійкості.Фінансова стійкість є можливість підприємства у перспективі забезпечити себе необхідними засобами до виконання виробничого плану. Під час аналізу фінансової стійкості розглядається залежність підприємства від позикового капіталу.

Стійким фінансове становище може вважатися, коли всі показники гаразд. Критичним вважається становище, коли показники нижчі за норму, а функціонуючого капіталу переважають позикові кошти. Нестійким фінансове становище є, коли власний капітал дорівнює чи трохи перевищує позикові кошти.

Таблиця 1

Показники фінансової складової діяльності організації

Примітка.СК – власний капітал; К – загальний капітал; ПК – залучений капітал; ЗК – позиковий капітал.

Аналіз та планування рентабельності.Рентабельність – це відносний показник, що визначає рівень прибутковості бізнесу. Показники рентабельності характеризують ефективність роботи підприємства загалом, дохідність різних напрямів діяльності (виробничої, комерційної, інвестиційної тощо.). Ось чому рентабельності організації інвестори надають великого значення. Для більш точної інформації про рентабельність комерційної організації необхідно розрахувати такі показники:

• рентабельність власного капіталу;
• рентабельність основного капіталу;
• рентабельність реалізації продукції;
• рентабельність витрат;
• окупність основного капіталу;
• окупність власного капіталу.

Рентабельність власного капіталу вказує на ефективність використання власних вкладених коштів і розраховується у відсотковому співвідношенні. Розраховується за формулою:

де – рентабельність власного капіталу;

Чистий прибуток;

Середня величина власного капіталу.

Окупність власного капіталу показує, протягом якого часу відшкодують кошти, вкладені в капітал. Коефіцієнт вказується у роках та розраховується за формулою:

де - Окупність власного капіталу;

Середньорічна сума власного капіталу;

Чистий прибуток.

Високий показник рентабельності основного капіталу свідчить про правильне використання коштів фірми. Результат визначається у відсотках. Для визначення цього коефіцієнта використовується формула:

де – рентабельність основного капіталу;

Чистий прибуток;

Основний капітал.

Окупність основного капіталу - скільки років вкладення капітал організації окупляться - визначається по формуле:

де - Окупність основного капіталу;

Середньорічна сума основного капіталу;

Чистий прибуток.

Рентабельність реалізації продукції показує загальний стан справ фірми:

де – рентабельність реалізації продукції;

прибуток від продажів;

Виручка від реалізації.

Рентабельність витрат показує, скільки прибутку посідає 1 крб. витрат:

де – рентабельність витрат;

П – прибуток до оподаткування;

ПС – повна собівартість проданого товару.

Результат отримуємо у відсотковому відношенні. Цей розрахунок може проводитися на весь товар, на кожну групу товарів чи один певний товар.

При аналізі показників необхідно враховувати динаміку поліпшення чи погіршення коефіцієнтів за кілька років. Це допоможе цілісніше оцінити стійкість стану організації. Для інвестиційних вкладень слід вивчити конкурентне середовище підприємства та показник підприємств-конкурентів.

Економічні показники для інвестора є основними, але для повного аналізу та зниження ризиків також важливим є комплексний аналіз інвестиційної привабливості організації. Для цього розглядаються такі аспекти: привабливість продукції підприємства, кадрова, інноваційна, фінансова, територіальна та соціальна привабливість, інвестиційний ризик.

Оцінка привабливості продукції комерційного підприємства полягає у конкурентоспроможності товару. Конкурентоспроможність товару - це здатність продукції бути привабливою порівняно з іншими виробами аналогічного виду та призначення завдяки кращій відповідності своїх характеристик вимогам даного ринку та споживчим оцінкам.

Товар, пропонований організацією, має бути належної якості, сертифікований (якщо вимагає сертифікації), відповідати як російським, а й міжнародним стандартам, бути зручним, відповідати вимогам сучасних поглядів продукцію тощо.

Будь-яка комерційна організація має вчасно проводити диверсифікацію виробництва, тобто. організація буде приваблива для інвестора, якщо вона:

• розширює асортименти продукції;
• може вчасно переорієнтуватися у сфері збуту;
• освоює нові напрями у продукції та у продажу.

Наявність постійних покупців (постійного ринку збуту) є надійним показником високої конкурентоспроможності.

Основним показником в оцінці привабливості є ціна. Природно, що ціна товару має бути конкурентоспроможною як на внутрішньому, а й у зовнішньому ринку. Також необхідно, щоб регулярно проводився моніторинг цін у регіоні на аналогічні товари та товари-замінники. Узагальнюючий показник привабливості продукції споживача розраховується по формуле:

де – узагальнюючий показник привабливості продукції;

Попит продукції;

Пр – пропозиція.

Кадрова привабливість комерційного підприємства полягає у ділових якостях керівника ланки компанії, у професіоналізмі працівників, потенціалі, бажанні та прагненні до отримання загального позитивного результату всього персоналу організації. Узагальнюючий коефіцієнт:

де – кадрова привабливість комерційного підприємства;

Прийняті кадри;

Кадри звільнені;

Середньооблікова чисельність персоналу.

Підприємство має бути технічно розвинене. Необхідно, щоб інвестування у виробництво, своєчасно повинна проводитися диверсифікація. Ці фактори відбиватимуться на інноваційній привабливості. Розраховувати інноваційну привабливість підприємства необхідно за такою формулою:

де – інвестиційна привабливість підприємства;

Фонд нагромадження;

Чистий прибуток.

Для збільшення клієнтської бази важливим чинником є ​​розташування організації. Для клієнтів інших регіонів вона має бути недалеко від основних магістралей. Для територіальної привабливості важливо, щоб місце продажу було в центрі міста і не віддалено від лідируючих точок продажу (магазинів, ринків, гіпермаркетів тощо). Зручне місце стоянки як для покупців, так і для постачання вантажів позитивно вплине на територіальну привабливість.

Соціальна привабливість залежить переважно від керівників організації. Працівникам мають бути надані права в реалізації власних можливостей у галузі праці, має здійснюватись соціальна підтримка тимчасово непрацездатних, виплачуватись гідна заробітна плата тощо. Коефіцієнт рівня соціальної привабливості розраховується за такою формулою:

де – коефіцієнт рівня соціальної привабливості;

Середня заробітна плата одного працівника;

Прожитковий мінімум.

Фінансове становище організації - найважливіший чинник прийняття позитивного інвестиційного рішення. Він ґрунтується на аналізі документації комерційної організації, фінансових результатів та висновків з аналізу. Узагальнюючим коефіцієнтом фінансової привабливості буде прибуток, поділений на активи.

Розрахунок на максимальний прибуток під час вкладення коштів робить кожен інвестор. Але не можна не враховувати можливі ризики. Усі критерії інвестиційної привабливості мають як планований показник, перевищення якого свідчить про привабливість підприємства з даного критерію, а й рівень ризику. Якщо показник наближається до порога нормального ризику, інвестор може відмовитися від внеску до організації. Фактичний показник кадрової привабливості повинен бути негативним чи рівним нулю. Фінансова привабливість за планованим показником має бути більше 0,15. Потрібно, щоб усі працівники були соціально захищені на 100%.

Роздрібна торгівля є посередницькими відносинами між виробниками і кінцевими покупцями. Як правило, товари, придбані у роздрібній торгівлі, не призначені для подальшого продажу. Тому є особливості аналізу інвестиційної привабливості на підприємствах роздрібної торгівлі.

Основним для роздрібного продажу є точка продажів, тому під час аналізу інвестиційної привабливості на підприємствах саме роздрібної торгівлі необхідно приділити велику увагу торговому місцю. Перше, на що слід звернути належну увагу, - це місце розташування. Воно не повинно бути віддалено від лідируючих точок продажу. Зручний підхід, під'їзд, місце паркування, близькість до зупинок громадського транспорту також впливатимуть на продаж.

Хорошим показником для вибору місця продаж є аналіз прохідності території за одиницю часу. Поверх розташування та правильне внутрішнє планування також позначаються на покупну здатність покупця. Якщо роздрібний продаж здійснюється через мережу Інтернет, поштою або телефоном, необхідно звернути увагу на місця видачі товарів. Вони мають бути зручно розташовані. На це необхідно звернути увагу при аналізі інвестиційної привабливості роздрібної торгівлі, оскільки в оптовій торгівлі, наприклад, продукція переважно передається на подальший перепродаж. Оптові організації працюють з виробниками і, як правило, із певною клієнтською базою. Для них важливі "фактор зручного складу" та місця вантажно-розвантажувальних робіт.

При аналізі інвестиційної привабливості на підприємствах роздрібної торгівлі приділяється особливу увагу конкурентоспроможності організації, яка може залежати не лише від рівня цін, а й від якості обслуговування. Саме у роздрібних точках продажу продавці безпосередньо спілкуються з покупцями, тому кожен продавець має бути кваліфікованим та підготовленим до роботи з покупцем.

Продавець повинен знати асортимент товару, розуміти і розумітися на особливостях, відмінностях запропонованої продукції. Також він має бути готовим здійснити інформаційно-консультаційну допомогу.

Кожному клієнту буде приємно бачити чуйного, привітного, зацікавленого та активного продавця. Вивчаючи роботу організації, інвестору необхідно звернути увагу на два аспекти – внутрішній та зовнішній.

Що ж до внутрішнього аспекту, необхідно вивчити систему оплати роботи, бонуси, додаткові стимулюючі виплати, можливість кар'єрного зростання, взаємовідносини у колективі працівників організації, тобто. ті чинники, які безпосередньо позначаються на задоволеності робочим місцем.

Зовнішній аспект має на увазі вид торгової організації очима покупця. Для цього необхідно бути присутнім під час продажу та аналізувати задоволеність клієнтів обслуговуванням. Найбільш дієвим під час аналізу обслуговування буде відвідування магазинів у ролі таємного покупця.

Торгова організація має бути сучасною. Під сучасністю розуміється як продаж нового товару, а й використання нових форм залучення клієнтів. Це, наприклад, можуть бути дисконтні картки, які надають відсоткову або грошову знижку, можливість купівлі за "подарунковим сертифікатом", поки це розвинене у парфумерній та ювелірній торгівлі. Покупка в кредит також може зацікавити та залучити клієнтів.

Важливою для покупця є можливість перевірки товару, примірки чи проби. Розрахунок пластиковими картками також відноситься до сучасних методів продажу. Будь-яке вдосконалення обслуговування та продажу збільшуватиме привабливість магазину для покупців і, як наслідок, для інвесторів.

У загальному обсязі обороту роздрібної торгівлі важливу роль відводиться роздрібним мережам. За даними аналітичної компанії Infoline, оборот 100 найбільших роздрібних мереж у Росії за 2011 р. збільшився на 20,8%, або до 3,1 трлн руб. Великі роздрібні мережі залучають покупців, створюючи загрозу невеликій роздрібній торгівлі. Якщо аналізоване інвестором підприємство не належить до рітейлерів (від англійського слова retailer - оператор роздрібної торгівлі, тобто компанія, що має мережу торгових об'єктів), слід провести аналіз ринку на наявність торгових мереж з аналогічним товаром в одному регіоні або в довколишніх областях.

Якщо проводити порівняння між оптовою торгівлею, виробничими підприємствами та роздрібною торгівлею, можна зробити висновок, що роздрібна торгівля більш залежна від регіону. Виробничі підприємства, як правило, продають свій товар не лише на території регіону, а й далеко за його межами, що важче зробити у роздрібній торгівлі.

Під час здійснення капітальних вкладень кожен інвестор обирає найбільш стійке підприємство. Стійкість перевіряється з багатьох чинників. Один із важливих показників – термін існування фірми. Нові фірми - це цікавий інвестиційний проект, але ризикований, і провести аналіз за всіма критеріями привабливості по таких організаціях неможливо. Фірми, що мають великий досвід роботи, що витримали кризи та залишилися в торгівлі, показали достатній рівень фінансової стійкості та диверсифікації.

Від оборотності запасів залежить приплив коштів, вона може розраховуватися протягом року, півроку, квартал, певний період, і навіть за кількістю: у штуках, масі, метрах. Крім того, вона оцінюється по кожному товару окремо або за групою товарів, за вартістю та оборотністю всіх запасів.

Оборотність показує, з якою швидкістю продається товар, тобто. за який проміжок часу він проходить стадії від надходження складу до продажу. Даний аналіз допоможе визначити ті товари, які найшвидше проходять стадії: товар - гроші - товар.

Аналіз покаже, у якому з видів продуктів утворився " застій " .

Порівняння швидкості оборотності запасів за попередні періоди з поточним періодом дозволить виявити зростання чи падіння попиту товар. Для кожної організації є свій показник оптимальної оборотності. Зростання (прискорення цього показника) дозволяє говорити про високий рівень продажів, що позитивно впливає інвестиційну привабливість організації.

Зниження (уповільнення коефіцієнта оборотності) показує, що йде заскладування організації. Це говорить про наявність товару поганої якості або велику кількість сезонного товару, а також про неправильний облік та контроль за обігом товару та закупівлями товарів, які не користуються попитом. У цьому випадку підняти коефіцієнт оборотності запасів дуже важко. Заскладованість незатребуваними товарами може відштовхнути потенційного інвестора.

Зазначимо також, що незалежність організації виявляється у можливості самостійно приймати рішення. Комерційна свобода роздрібних організацій передбачає свободу вибору продукції для реалізації, напрямів та способів продажу, а також свободу в ціноутворенні. Проте, варто враховувати той факт, що в економіці немає абсолютної незалежності, оскільки торгівля стримується конкурентами, потребами покупців, законодавчими актами. Маючи самостійність, організація бере на себе відповідальність за можливі порушення: виконання зобов'язань за договором постачання та продажу, податкових зобов'язань тощо. Однак, якщо організація є незалежною, підвищується рівень її самовіддачі – це приваблює інвесторів.

Таким чином, інвестиційна привабливість підприємства – це комплексний показник, що характеризує доцільність інвестування коштів у дане підприємство. Модель аналізу інвестиційної привабливості підприємства за даними бухгалтерської (фінансової) звітності включає:

• порівняльний аналітичний баланс (вертикальний та горизонтальний аналіз);
• аналіз та планування ліквідності та платоспроможності;
• аналіз та планування фінансової стійкості;
• аналіз та планування рентабельності.

Усе це слід врахувати у роботі як керівникам організацій, і бухгалтерам і економістам.

Список літератури

1. Абдукарімов І.Т. Аналіз бухгалтерської (фінансової) звітності. Тамбов: Вид-во ТГУ ім. Г.Р. Державіна, 2011 року.
2. Балдіна К.В. Антикризове управління. М: Гардаріки, 2006.
3. Бєлякова М.Ю. Розробка комплексної методики оцінки інвестиційної привабливості об'єкта інвестування. М: ІНФРА-М, 2006.
4. Беспалов М.В., Абдукарімов І.Т. Аналіз фінансового становища та фінансових результатів підприємницьких структур. М: ІНФРА-М, 2013.
5. Беспалов М.В. Комплексний аналіз фінансової стійкості підприємства: коефіцієнтний, експертний, факторний та індикативний // Фінансовий вісник: фінанси, податки, страхування, бухгалтерський облік. 2011. N 5.
6. Беспалов М.В. Методика проведення аналізу ліквідності та платоспроможності організації // Фінанси: планування, управління, контроль. 2011. N 3.
7. Беспалов М.В. Оцінка фінансової стійкості організації за даними річної бухгалтерської звітності// Фінансовий вісник: фінанси, податки, страхування, бухгалтерський облік. 2011. N 4.
8. Воронцовський О.В. Інвестиції та фінансування. Методи оцінки та обґрунтування. СПб.: Вид-во СПбГУ, 2002.
9. Про бухгалтерський облік: Федеральний закон від 06.12.2011 N 402-ФЗ (в ред. Від 23.07.2013).
10. Про товариства з обмеженою відповідальністю: Федеральний закон від 08.02.1998 N 14-ФЗ (в ред. Від 23.07.2013).
11. Савицька Г.В. Аналіз господарську діяльність підприємства. М: ІНФРА-М, 2007.

М.В.Беспалов

Кандидат економічних наук,

замісник головного бухгалтера

Тамбовський державний університет

Інвестиційна привабливість – цене лише фінансово-економічний показник, а модель кількісних та якісних показників - оцінок зовнішнього середовища (політичного, економічного, соціального, правового) та внутрішнього позиціонування об'єкта у зовнішньому середовищі, якісна оцінка його фінансово-технічного потенціалу, що дозволяє варіювати кінцевий результат.

У сучасній економічній літературі практично немає чіткості у визначенні сутності інвестиційної привабливості та правильної системи її оцінки. Так, Глазунов В.І. стверджує, що оцінка інвестиційної привабливості має дати відповідь на питання куди, коли і скільки ресурсів може направити інвестор у процесі здійснення інвестицій. Русак Н.А. та Русак В.А. зводять визначення інвестиційної привабливості об'єкта переважно до евристичних методів пов'язані з ранжуванням досліджуваних об'єктів виходячи з оцінки фахівців (експертів). Звідси інвестиційна привабливість стосується порівняння кількох об'єктів з метою визначення кращого, гіршого, середнього.

Багато фахівців прирівнюють інвестиційну привабливість до оцінки ефективності інвестиційних проектів.

Інвестиційна привабливість підприємства – цепевна сукупність характеристик його виробничої, а також комерційної, фінансової, певною мірою управлінської діяльності та особливостей того чи іншого інвестиційного клімату, за результатами якого свідчать про доцільність та необхідність здійснення інвестицій у нього. Перемагає зазвичай інвестиційно-привабливий об'єкт, у який відбуваються вкладення інвестицій.

Отже, першочерговим завданням, виконання якого зумовлює успіх у цій дуже не простій конкурентній боротьбі, є максимальне якісне підвищення інвестиційної привабливості.

Першим кроком вирішення цього завдання буде визначення необхідних параметрів існуючого рівня інвестиційної привабливості у межах того чи іншого об'єкта. Тобто є необхідність якісної та кваліфікованої оцінки багаторівневої інвестиційної привабливості, а саме: міжнародної, внутрішньодержавної, секторної, міжгалузевої, внутрішньогалузевої, конкретного підприємства, проекту.

Основними цілями оцінки інвестиційної привабливості є:

Визначення поточного стану підприємства та перспектив його розвитку;

Розробка заходів щодо суттєвого підвищення інвестиційної привабливості;

Залучення інвестицій у рамках відповідної інвестиційної привабливості та обсяги отримання комплексного підходу для позитивного ефекту від освоєння залученого капіталу.

Заключним етапом у процесі вивчення інвестиційного ринку є якісний аналіз та об'єктивна оцінка інвестиційної привабливості для окремо взятих компаній і фірм, що розглядаються як потенційні об'єкти інвестування.

Такий спектр оцінок проводиться інвестором щодо необхідності та доцільності здійснення капітальних вкладень у процес розширення та технічного переозброєння на діючих підприємствах; вибір на виконання придбання альтернативних об'єктів приватизації; а також при купівлі акцій окремих компаній. Але й кожен суб'єкт господарювання має проявити свої можливості для залучення зовнішніх інвестицій. Тому оцінка інвестиційної привабливості аналізується у зовнішньому та внутрішньому фінансовому аналізі.

Аналіз оцінки інвестиційної привабливості

Західними вченими-економістами визначено, що для оцінки інвестиційної привабливості підприємства як об'єкта інвестування найважливіше та пріоритетне значення має повний аналіз наступних життєво важливих сторін його діяльності:

1.Аналіз оборотності активів. Ефективність початку інвестування значною мірою визначається тим фактом, наскільки швидко вкладені кошти встигають обертатися у процесі діяльності конкретного підприємства.

2. Аналіз прибутковості капіталу. Однією з головних цілей у моменті інвестування є обов'язкове забезпечення високого прибутку у процесі використання вкладених коштів. Але в сучасних умовах підприємства можуть значною мірою керувати показниками прибутковості (за рахунок амортизаційної політики, ефективності податкового планування тощо), а в розрізі процесу аналізу можна повно дослідити потенціал його формування в порівнянні з початковим капіталом.

3. Аналіз фінансової стійкості. Такий аналіз дозволяє оцінити інвестиційний ризик, пов'язаний із структурним формуванням інвестиційних ресурсів, а також виявити оптимальність фінансування поточної господарської діяльності.

4. Аналіз ліквідності активів. Оцінка ліквідності активів дозволяє визначити здатність того чи іншого підприємства платити за своїми короткостроковими зобов'язаннями, попередити можливість банкрутства за рахунок швидкої реалізації окремих видів активів. Іншими словами, стан активів характеризує рівень наявних інвестиційних ризиків у межах короткострокового періоду. Причому оцінка інвестиційної привабливості підприємства за вказаними показниками здійснюється з огляду на стадії його життєвого циклу, оскільки на різній стадії значення тих самих показників мати різну цінність для підприємства та його інвесторів.

* У розрахунках використовуються середні дані по Росії

Що таке інвестиційна привабливість? Яке підприємство можна назвати інвестиційно-привабливим і в яких властивостях це виражається? Питання не пусті, але, і не «біном Ньютона», звичайно.

Уявіть собі на ринку два лотки. Один торгує памперсами, інший снікерсами, ну або два кіоски торгуючих «шаурмою». Обидва лотки з юридичної точки зору - Товариства з обмеженою відповідальністю. Який лоток/скринька найбільш привабливий з інвестиційної точки зору? Той, у кого «прилавок» більший чи продавщиця кращий? Не-а.

З інвестиційної точки зору, привабливий той лоток, у якого більший прибуток! Будучи фахівцем у галузі інвестиційного консалтингу та оцінки, я якось у безмежних інтернет-просторах натрапив на консалтингову послугу, яка мене вкрай заінтригувала. Що за послуга? Це підвищення інвестиційної привабливості підприємства. У деяких випадках ця послуга звучить і по іншому – управління інвестиційною привабливістю підприємства.

Враховуючи, що в нас у Росії, люблять покерувати хоч чимось, я б узвичаїв ще одну послугу, яка на мій погляд досить затребувана це – «управління розумом або «розумом». Чому так? Та тому, що з «розумністю» в галузі «інвестування» у нас не так гладко. Я б ще й нову спеціальність ввів – інвестиційний психотерапевт! Але це я відволікся.

Спробуємо розібратися, у чому суть цієї діяльності?Що таке підвищення інвестиційної привабливості?Зізнаюся, що кілька визначень, які я знайду, не зовсім адекватно відповідають на запитання.

Ось ці визначення:

Інвестиційна привабливість підприємства– це система економічних відносин між суб'єктами господарювання щодо ефективного розвитку бізнесу та підтримки його конкурентоспроможності. Дані відносини оцінюються сукупністю показників ефективності аспектів діяльності підприємства, які поділяються на формальні показники, що розраховуються на підставі даних фінансової звітності, та неформальні, які не мають чіткого набору вихідних даних та оцінюються експертним шляхом.

Під інвестиційною привабливістю підприємстварозуміють рівень задоволення фінансових, виробничих, організаційних та інших вимог чи інтересів інвестора з конкретного підприємства, яке може визначатися чи оцінюватися значеннями відповідних показників, зокрема інтеграційної оцінки.

Ось прочитаєш таке і все відразу стає зрозуміло! Тільки після прочитання мимоволі згадується пісня В.Висоцького написана далекого 1972 року “Товариші вчені”:

Товариші вчені, доценти з кандидатами!
Замучилися ви з іксами, заплуталися в нулі,
Сидіть, розкладаєте молекули на атоми,

Забувши, що розкладається картопля на полях.

Таке відчуття, що пісня була написана буквально вчора, і мало що змінилося в академічній науці, особливо в її економічній галузі. Тому, давайте спробуємо розібратися, що таке “інвестиційна привабливість” підприємства шляхом простого, але логічного правильно збудованого роздуми.

Якщо говорити «па-пацянськи», то в моєму розумінні, «інвестиційна привабливість підприємства», це… це… Це, коли дивишся на фінансові показники підприємства та хочеться кричати: «хочу, хочу, хочу…». У сенсі купити, зрозуміло.

Ну, а якщо звернутися до нормативної (законодавчої) бази? Зробити це зовсім не складно і в цьому нам допоможе Закон про інвестиційну діяльність у РРФСР № 1488. Написано там наступне:

Інвестиціямиє кошти, цільові банківські вклади, паї, акції та інші цінні папери, технології, машини, обладнання, ліцензії, в тому числі і на товарні знаки, кредити, будь-яке інше майно або майнові права, інтелектуальні цінності, що вкладаються в підприємницькі та інші видів діяльності з метою отримання прибутку (доходу) та досягнення позитивного соціального ефекту.

Інвестиційна діяльність- це вкладення інвестицій, чи інвестування, та сукупність практичних дій щодо реалізації інвестицій. Інвестування у створення та відтворення основних фондів здійснюється у формі капітальних вкладень

Виходячи з цих визначень, можна припустити, що інвестиційна привабливість підприємства – це насамперед його можливість викликати комерційний чи інший інтерес у реального інвестора, включаючи здатність самого підприємства «прийняти інвестиції» та вміло ними розпорядитися. Розпорядитися таким чином, щоб після реалізації інвестиційного проекту отримати якісний (або кількісний) стрибок у сфері якості продукції, обсягів виробництва, збільшення частки ринку, тощо. Що, зрештою, впливає основний економічний показник комерційного підприємства – чистий прибуток.

Можливо, це визначення не зовсім науково, зате стає зрозуміло, що далеко не всі підприємства можуть викликати «комерційний чи інший інтерес» у потенційного інвестора. І тим більше, далеко не всі здатні «вміло розпорядитися» інвестиціями. Ні, в сенсі «витратити» гроші можуть усі, а от «вміло розпорядитися», далеко не кожне…

Відповідаючи на раніше сформульоване питання про підвищення інвестиційної привабливості, можна припустити, що «управління інвестиційною привабливістю» - це низка послідовних дій спрямованих на підвищення прибутковості бізнесу та збільшення його так званої ліквідності. Але зараз російський бізнес такий, що до вас не стоїть черга ні з потенційних покупців, ні з потенційних інвесторів. Це гірка (з кислинкою) правда життя!

Однак більшість власників бізнесу або підприємців-початківців вважають по-іншому. Вони чомусь наївно вважають, що якщо вони задумали щось «глобальне» чи не дуже глобальне (у їхньому розумінні), то інвестор не має інших варіантів, як зробити їм крок на зустріч.

Бувають ситуації, коли в тій чи іншій бізнес-ідеї розумна складова залишається десь за кадром і таких випадків на моїй практиці чимало. У моєму рідному Ростові-на-Дону вже близько 8 років один із винахідників намагається продати за 1 000 000 євро патент на блешню або знайти інвесторів для організації виробництва блешень… Але, щось не складається.

При цьому він навіть не зміг чітко відповісти на кілька цілком розумних питань:

Якою буде собівартість блешні (плюс/мінус лапоть)?

Якою буде її продажна ціна?

Скільки його блешень можуть теоретично, гіпотетично, фантастично купити на рік у Росії?

І шукають інвестора роками, іноді навіть не маючи на руках простенького бізнес-плану. При цьому свої задуми вони всіма силами, правдами і неправдами намагаються розповісти «на пальцях» і очі в очі інвестору, щоб ідею їх (не дай Бог) ніхто не «вкрав»! Звертаються вони до банків, до «приватних інвесторів», але... чомусь не знаходять розуміння у тих, до кого вони звертаються. Питання чому?

Причин тут може бути маса, але мені хотілося б зупинитися на основних:

1. Підприємство не є інвестиційно-привабливим

Інвестиційно-привабливим підприємство може бути у таких випадках:

• Засоби, що інвестуються, або активи повинні вивести підприємство на якісно інший рівень за обсягами виробництва (збільшення в рази), технологіями, якістю продукції і т.д. Тобто все за вищеописаним визначенням.Тому зрозуміло, що окремо шевська майстерня або бакалійна крамниця для потенційного інвестора неприваблива спочатку.

При швидкій окупності коштів, що інвестуються. На мій погляд, термін окупності для різних видів бізнесу в поточних економічних умовах повинен бути близьким до наступних величин: підприємств торгівлі – від 1 до 2,5 років, підприємств сфери послуг – від 1,5 до 3 років, виробничих підприємств від 3 до 5 років, інноваційні напрямки бізнесу – від 1 до 3 років. При цьому внесу істотне доповнення - всі інвестиції мають на увазі, що на них не будуть купуватися об'єкти нерухомості. Інакше терміни слід скоригувати у бік збільшення.

Висока ліквідність бізнесу, тобто. можливість продати бізнес як єдине ціле за ринковою ціною швидко і без головного болю.

Наявності можливостей у розвиток підприємства. Можливість підприємства розвиватися у суміжних галузях, збільшуючи обсяги збуту, номенклатуру продукції, частку ринку тощо. за принципом: “сьогодні робимо діод, завтра транзистори, післязавтра мікросхеми тощо”.

Бізнес-ідея у комерційному плані дуже спірна.

2. Сумний фінансовий стан.Незважаючи на наявність певних активів, фінансовий стан підприємства перебуває у жалюгідному стані, провідні фахівці давно розбіглися. Залишилися ті, кому тікати нікуди. Такий собі юридичний напівтрупик зі зношеним менеджментом і технологічним обладнанням, але з претензіями на мільйонні інвестиції, віру в себе і «закордон, який нам допоможе», хоча закордон, своє слово вже сказав...

3. Обмежений ринок. Ринок, на якому працює підприємство, обмежений (локально, законодавчо тощо) та можливості його зростання відсутні. Або він просто нецікавий з погляду ємності та прибутковості.

4. Інші причини

Таким чином, виходить, що власникам бізнесу насамперед потрібно відповісти чесно на досить просте запитання: «є їхнє підприємство інвестиційно-привабливим чи ні»? Чи є їхня бізнес-ідея комерційно, технічно, фінансово, організаційно реалізована? Так чи ні? При цьому необхідно досить тверезо дивитися свої можливості, неупереджено і критично. Ілюзії повинні залишитися осторонь.

Якщо «так», то потрібно досконально опрацьовувати бізнес-ідею, можливість розширення бізнесу, готувати інвестиційний проект (бізнес-план), шукати інвесторів, партнерів і переконувати їх у тому, що їх гроші будуть витрачені недаремно і повернуться з вагомим прибутком.

Якщо "ні", то не треба морочити інвесторам голову райдужними прожектами, які більше схожі на "бізнес-фантастику". Утопічні ідеї, на жаль, фінансують дуже рідко! В даному випадку пошук інвесторів буде більше схожий на якусь маніакальну поведінку, коли конкретний індивід тиражує свої інвестиційні ілюзії у зовнішній світ.

1316 людей вивчає цей бізнес сьогодні.

За 30 днів цим бізнесом цікавилися 58 275 разів.

Одне з головних питань, на яке треба відповісти підприємцю-початківцю, звучить так: «Ти збираєшся займатися «бізнесом, як бізнесом» або «бізнесом як самозайнятістю»?

Вартість розробки бізнес-плану інвестиційного проекту та терміни його написання залежать від багатьох ціноутворюючих факторів, про які потенційний замовник іноді навіть не підозрює.