Коефіцієнт оборотності власні кошти формула по балансу. Коефіцієнт оборотності власного капіталу та інші показники оцінки ділової активності організації. Коефіцієнт структури довгострокових вкладень

Загальний коефіцієнт оборотності майна відбиває ефективність використання наявних коштів, незалежно від своїх джерел. Він визначає, скільки разів на рік відбувається повний цикл виробництва та обігу, що приносить прибуток або визначає, скільки грошових одиниць реалізованої продукції перенесла кожна одиниця активів (майна підприємства).

Фінансові показники оборотності мають важливе значення для будь-якого підприємства:

• 1) по-перше, від швидкості обороту авансованих коштів залежить обсяг виручки від;
• 2) по-друге, з розміром виручки від реалізації, а отже, і з оборотністю активів пов'язана відносна величина комерційних та управлінських витрат, чим швидше оборот, тим менше на кожний оборот доводиться цих витрат;
• 3) по-третє, прискорення обороту на певній стадії, індивідуального кругообігу фондів підприємства призводить до прискорення обороту та інших стадіях виробничого циклу (на стадіях постачання виробництва, збуту та розрахунків за готову продукцію).

Виробничий (операційний) цикл характеризується періодом обороту запасів (матеріальних запасів, незавершеного виробництва, готової продукції) та дебіторської заборгованості. Фінансовий цикл виражає різницю між тривалістю виробничого циклу (в днях) та середнім терміном обігу (погашення) кредиторської заборгованості.

Одним із важливих факторів підвищення ефективності управління оборотними активами є скорочення фінансового циклу (періоду обороту чистого оборотного капіталу), при збереженні прийнятного співвідношення між дебіторською та кредиторською заборгованістю, що може бути одним із критеріїв управління фінансами підприємства.

Оскільки тривалість виробничого циклу більша за тривалість фінансового циклу на період обороту кредиторської заборгованості, це зниження фінансового циклу зазвичай призводить до скорочення операційного циклу, що характеризує позитивну тенденцію в діяльності підприємства.

У цілому нині прискорення оборотності оборотних активів зменшує потреба у яких, дозволяє підприємству вивільняти частина оборотних коштів.

Оборотність коштів, вкладених у майно підприємства, оцінюється за допомогою:

1) Швидкості обороту - кількість оборотів, який здійснює за аналізований період основний та оборотний капітал.

Швидкість обороту коштів – це комплексний показник організаційно-технічного рівня виробничо-господарської діяльності. Через війну прискорення обороту вивільняються речові елементи оборотних засобів, менше потрібно сировини, матеріалів, отже, вивільняються грошові ресурси, раніше вкладені запаси і заділи. Вивільнені ресурси можуть бути спрямовані на покращення фінансового стану підприємства.

2) Періоду - середнього терміну, протягом якого повертаються у господарську діяльність підприємства кошти, вкладені в матеріальні та нематеріальні активи.

Коефіцієнти оборотності мають значення для оцінки фінансового становища підприємства, оскільки швидкість обороту капіталу, тобто швидкість перетворення їх у грошову форму, безпосередньо впливає на платоспроможність підприємства.

Крім того, збільшення швидкості обороту капіталу відображає за інших рівних умов підвищення виробничо-технічного потенціалу підприємства.

Для цього розраховуються 8 показників оборотності та один комплексний показник – "індекс ділової активності", що дають найбільш узагальнене уявлення про господарську активність підприємства.

1. Коефіцієнт загальної оборотності активів показує, скільки разів за період відбувається повний цикл виробництва та обігу, що приносить відповідний дохід. Розраховується шляхом розподілу обсягу чистої виручки від на середню за період величину вартості активів (формула 1).

2. Оборотність основних засобів є фондовіддачу, тобто, характеризує ефективність використання основних виробничих засобів (фондів) підприємства за період. Розраховується розподілом обсягу чистої виручки від реалізації на середню за період величину основних засобів за їхньою залишковою вартістю (формула 2).

Підвищення коефіцієнта фондовіддачі може бути досягнуто як за рахунок відносно невисокої частки основних засобів, так і за рахунок їх високого технічного рівня. Зрозуміло, його величина значно коливається залежно від галузі та її капіталомісткості. Однак, загальні закономірності тут такі, що чим вищий коефіцієнт, тим нижчі витрати звітного періоду. Низький коефіцієнт свідчить або недостатній обсяг реалізації, або занадто високий рівень вкладень у ці види активів.

3. Важливим показником для аналізу є коефіцієнт оборотності матеріальних оборотних засобів, тобто швидкість реалізації. У цілому нині, що стоїть значення цього коефіцієнта, то менше коштів пов'язано у цій найменш ліквідної статті, тим паче ліквідну структуру має оборотний капітал і тим стійкіше фінансове становище підприємства. І, навпаки, затоварювання за інших рівних умов негативно впливає на ділову активність підприємства. Розрахунок коефіцієнта проводиться у разі формулі, де у чисельнику - обсяг чистої виручки від, а знаменнику - середня у період величина вартості матеріально- виробничих запасівта витрат (формула 3).

Високе значення цього показника говорить про більш ліквідну структуру оборотного капіталу і, відповідно, стійкіший фінансовий стан підприємства.

4. Коефіцієнт оборотності оборотного капіталу показує швидкість обороту матеріальних і фінансових ресурсів підприємства у період і розраховується як ставлення обсягу чистої виручки від до середньої у період величині оборотного капіталу (формула 4).

Між оборотним капіталом та обсягом реалізації існує певна залежність. Занадто малий обсяг оборотного капіталу обмежує збут, занадто великий – свідчить про недостатньо ефективне використання оборотних засобів.

5. Коефіцієнт оборотності власного капіталу розраховується за такою формулою, де чисельник - чиста виручка від, знаменник - середній у період обсяг власного капіталу (формула 5).

Цей показник характеризує різні аспекти діяльності: з комерційної погляду він визначає або надлишки продажів, або їх недолік; з фінансовою – швидкість обороту вкладеного власного капіталу; з економічною – активність грошових коштів, якими ризикують власники підприємства (акціонери, держава чи інші власники).

Якщо коефіцієнт занадто високий, що означає значне перевищення рівня продажів над вкладеним капіталом, це тягне у себе збільшення кредитних ресурсів і можливість досягнення тієї межі, коли кредитори більше беруть участь у справі, ніж власники. І тут ставлення зобов'язань до власного капіталу збільшується, знижується безпеку кредиторів, і може мати серйозні труднощі, пов'язані зі зменшенням доходів.

Навпаки, низький коефіцієнт означає бездіяльність частини власні кошти. І тут коефіцієнт свідчить про необхідність вкладення власні кошти на інший, найбільш відповідний цим умовам джерело доходу.

6. Оборотність інвестованого капіталу - показує швидкість обороту довгострокових і короткострокових інвестицій підприємства, включаючи інвестиції у розвиток. У чисельнику - чиста виручка від, у знаменнику - середня у період величина інвестованого капіталу (формула 6).

Значення цього коефіцієнта корисно порівняти зі значеннями за цей період коефіцієнта оборотності функціонуючого капіталу. При аналізі цих коефіцієнтів у поступовій динаміці можна побачити, наскільки швидше чи повільніше обертається капітал, виведений тимчасово з виробничої діяльності, проти капіталом, задіяному у виробництві.

7. Швидкість обороту перманентного капіталу визначає коефіцієнт, отриманий розподілом обсягу чистої виручки від на середню у період величину перманентного капіталу (формула 7).

Цей коефіцієнт показує, наскільки швидко обертається капітал, що у довгостроковому користуванні підприємства. Суть значень цього коефіцієнта схожа з показником оборотності власного капіталу з тією лише різницею, що з аналізі цього коефіцієнта необхідно враховувати вплив довгострокових зобов'язань підприємства.

8. Оборотність функціонуючого капіталу розраховується за такою формулою, де чисельник - чиста виручка від, у знаменнику - середня у період величина функціонуючого капіталу (формула 8).

Аналізуючи значення цього коефіцієнта, можна побачити уповільнення чи прискорення оборотності капіталу, що безпосередньо бере участь у виробничій діяльності. Отримані значення цього коефіцієнта очищені, порівняно з показником загальної оборотності активів, від впливу інвестицій підприємства, що не безпосередньо впливають на обсяг реалізації, за винятком інвестицій у власний розвиток.

9. Індекс ділової активності характеризує ефективність підприємництва щодо основної діяльності підприємства за період у сфері управління оборотним капіталом. Розраховується у вигляді множення значень за аналізований період оборотності оборотного капіталу (не враховуючи короткострокових інвестицій) на рентабельність основний діяльності (формула 9).

Значення цього коефіцієнта у поступовій динаміці відбивають зростання чи зниження ділову активність підприємства у підприємницької (основний) діяльності.

Швидкість обороту сукупного капіталу свідчить про ділову активність підприємства у фінансовому аспекті. Від того, наскільки швидко кошти, вкладені в активи, перетворюються на реальні гроші, залежать кінцевий фінансовий результат підприємства, його фінансове становище, ліквідність та платоспроможність. Такий вплив пояснюється тим, що від швидкості обороту капіталу залежить:

• величина авансованого капіталу, необхідна задля досягнення запланованих обсягів діяльності та успішного функціонування підприємства;
• потреба у додаткових джерелах фінансування;
• сума операційних витрат, пов'язана з обслуговуванням запасів товарно-матеріальних цінностей та їх зберіганням;
• величина сплачуваних податків;
• відносна величина постійних витрат: що швидше оборот, то менше на кожен оборот припадає цих витрат;
• розмір прибутку та дохідність сукупних активів та власного капіталу підприємства.

Отже, такі індикатори ділової активності, як коефіцієнт оборотності, тривалість одного обороту, мають значення для будь-якого підприємства; і від того, наскільки правильно вони розраховуються, залежать висновки щодо результатів аналізу та ефективності управління капіталом.

Важливо при цьому визначитися з термінологією та однозначною ідентифікацією аналітичних показників, що використовуються у фінансовому аналізі щодо швидкості оборотності коштів. Огляд літературних джерел показує, що одні автори використовують термін «оборотність капіталу», інші - «оборотність активів». Наприклад, Г.М. Соколова вважає, що у межах аналізу поняття «оборотність» співвідноситься насамперед із матеріально-речовинною формою капіталу підприємства, тобто. з його активами або майном, що уможливлює розрахунок показників оборотності за даними бухгалтерського облікута звітності. Виходячи з цього, на думку Г.М. Соколовій, більш правомірним і обгрунтованим є використання термінів «оборотність активів», «оборотність оборотних активів», «оборотність запасів», «оборотність дебіторської заборгованості», хоча вона зазначає, що «оборотність активів характеризує швидкість перетворення на реальні гроші коштів, вкладених у підприємства». З цього можна дійти невтішного висновку, що обертаються не активи (основні кошти, запаси сировини, готової продукції, дебіторська заборгованість), а кошти (власні та позикові), вкладені в активи підприємства. І коли ми говоримо про швидкість обороту коштів, то маємо на увазі час від моменту витрачання коштів до надходження їх на розрахунковий рахунок. Тому надалі ми використовуватимемо терміни «оборотність сукупного капіталу», «оборотність оборотного капіталу», «період знаходження капіталу запасах», «період знаходження капіталу стадії виробництва» тощо. Капітал - це узагальнююче поняття, що поєднує всі елементи активів у цілісну категорію, дуже важливою рисою якого є інвестування в активи підприємства вартості, яка не споживається, а відновлюється після кожного кругообігу.

Необхідно також з'ясувати, що відображають показники оборотності капіталу - ступінь ефективності чи інтенсивності його використання, оскільки у вітчизняній та зарубіжній літературі немає єдиної точки зору і з цього питання.

Аналітичний огляд літературних джерел з цієї проблеми показує, що більшість авторів книг фінансового аналізу, фінансового менеджменту та фінансів, зокрема Є.С. Стоянова, А.М. Ковальова,

A. І. Ковальов та В.П. Привалов, В.В. Бочаров, , К.В. Пивоварів, Н.Ф. Самсонов, Е.І. Крилов та В.М. Власова, С.М. Пястолов, Т.Б. Берднікова, Н.Л. Маренків,

B. В. Ковальов та О.М. Волкова, В.Г. Дякова,

A. А. Бачурін, Л.Є. Басовський та багато інших використовують показники оборотності активів для узагальнюючої оцінки ефективності використання капіталу.

B. М. Пруднікова та ін), яке ми поділяємо, оборотність виступає показником, що характеризує міру інтенсивності руху капіталу, його продуктивності.

Так, відомий американський вчений Л.А. Бернстайн, акцентуючи увагу цьому аспекті, пише: «Інтенсивність, з якою використовуються активи, вимірюється з допомогою коефіцієнтів оборотності» . А.Д. Шеремет також вважає, що «зростання оборотності свідчить про інтенсифікацію процесів постачання, виробництва та збуту». Такої думки дотримуються Н.Н. Селезньова та А.Ф. Іонова: «Підвищення продуктивності активів може забезпечити зростання прибутку без збільшення фінансових ресурсіворганізації та навіть при зниженні рентабельності виробництва».

У процесі обороту капіталу відбуваються генерування доходу та зростання його вартості лише за умови ефективного використання коштів на всіх стадіях кругообігу та виробництва рентабельної продукції. Якщо підприємство внаслідок своєї діяльності отримує збиток, то прискорення оборотності коштів веде до погіршення фінансових результатів та «проїдання» капіталу. У такій ситуації багато підприємств воліють знизити свої обороти, щоб уникнути банкрутства.

Отже, швидкість обороту виступає як мультиплікатор, який може сприяти як підвищенню, так і зниження прибутковості вкладеного капіталу, з чого можна зробити висновок, що оборотність капіталу - це показник інтенсивності його використання.

Цю позицію наочно підтверджує відома модельфірми Еі Ропґ.

ЮЛ = Кпро х д, 6,

де ЮЛ- Рентабельність активів;

До о6- Коефіцієнт оборотності активів;

Я про- Рентабельність обороту.

Залежно від ситуації на ринку можна зменшити ціни, щоб продати більше товару. Внаслідок цього знизиться рентабельність продажів, але прискориться оборотність капіталу, що сприятиме зростанню прибутковості сукупного капіталу. Але головним орієнтиром при виробленні тактичної та стратегічної політики поведінки підприємства над ринком має бути рівень прибутковості сукупних активів та власного капіталу.

Таким чином, надалі щодо ефективності використання капіталу ми розглядатимемо швидкість його обороту з позиції оцінки інтенсивності його використання.

Наступне концептуальне питання, що вимагає уточнення, стосується методики розрахунку коефіцієнта оборотності та періоду обороту капіталу - що використовувати як їхню основу:

• виручку від продукції;
• обсяг реалізованої продукції оптових цінах;
• собівартість реалізованої продукції;
• величину оплаченої продукції (позитивний грошовий потік);
• приватні обороти з окремих видів оборотних активів. Оскільки виручка включає не лише суму спожитого

капіталу, а й частина вартості додаткового продукту, ряд авторів вважає, що вона завищує показники оборотності, тому їх розрахунку краще використовувати собівартість реалізованої продукції.

Інші ж автори переконані у зворотному - визначення показників оборотності на основі собівартості реалізованої продукції неадекватно відображатиме швидкість обороту, оскільки при підвищенні собівартості збільшуватиметься кількість оборотів; і навпаки, при зниженні собівартості продукції швидкість обороту сповільниться.

На наш погляд, докази і тих та інших авторів не є цілком переконливими. Зростання собівартості продукції неспроможна викликати прискорення оборотності капіталу, оскільки у своїй зросте як сума обороту, а й середні залишки оборотних активів: незавершеного виробництва, собівартості готової та відвантаженої продукції покупцям.

Не цілком обґрунтовані і доводи противників використання виручки, на думку яких вона завищує показники оборотності. Вони не враховують той факт, що за рахунок вартості додаткового продукту зростає не тільки сума обороту, а й величина активів підприємства (коштів, основних засобів, виробничих запасів для наступного операційного циклу на розширеній основі). Сумарна вартість капіталу зростає за спіраллю після завершення кожного операційного циклу (рис. 1.2).

Мал. 1.2. Зміна сумарної вартості капіталу

Припустимо, вихідна сума авансованого капіталу в активи підприємства – 100 тис. у.о. Рентабельність продажів – 10%. Весь зароблений прибуток повністю реінвестується, у зв'язку з чим з кожним оборотом збільшуються активи, виручка та собівартість реалізованої продукції. Допустимо, капітал обертається один раз на квартал. Тоді виручка, собівартість реалізованої продукції та середні залишки активів підприємства становитимуть:

Визначимо коефіцієнт оборотності капіталу (До ()бк У-а) по виручці від продукції:

ой *” (110 +121+ 133,1 + 146,4)/4” 127,625 _ ’

б) за собівартістю реалізованої продукції:

(Бк ~ (100 + 110 + 121 + 133,1) / 4 “ 116,025 ~

Як показують наведені дані, величина коефіцієнта оборотності виходить однаковою і за виручкою, і за собівартістю реалізованої продукції. Зауважимо, що середню величину капіталу, вкладеного в оборотні активи, визначають по-різному. У першому випадку береться до уваги сума капіталу наприкінці операційного циклу з урахуванням його збільшення, у другому - вихідна його величина початку операційного циклу.

Отже, це вагоме підставу заперечення можливості використання виручки щодо показників інтенсивності використання капіталу підприємства. Тому більшість вітчизняних та зарубіжних економістів використовують виручку для розрахунку коефіцієнтів оборотності та тривалості одного обороту капіталу. Дані показники прийнято розраховувати як у всьому авансованому капіталу, і по окремих його елементам, стадіям кругообігу.

Другий спірний момент: яку виручку брати до уваги - щодо відвантаження товарів чи з оплати?Якщо виручка визначена не касовим методом, а методом нарахування, то обчислені її основі показники оборотності не зовсім точно характеризують швидкість обороту капіталу. Оскільки оборот капіталу завершується після надходження коштів на рахунок підприємства, а не відвантаження продукції, то збільшення дебіторської заборгованості через несвоєчасну оплату рахунків покупцями може суттєво вплинути на показники оборотності капіталу. З погляду швидкості обороту капіталу важливо знати реальний потік коштів, що є завершальною стадією процесу кругообігу. Враховуючи цю обставину, для забезпечення більш точного обчислення показників оборотності капіталу доцільно використати позитивний грошовий потік. ПДП) від операційної діяльності. Співвідношення виручки з відвантаження з величиною капіталу, вкладеного в активи, у світовій практиці прийнято називати капіталовіддачею, яка також характеризує міру інтенсивності використання капіталу.

Дані про величину ПДПвід операційної діяльності можна отримати зі звіту про рух коштів або визначити непрямим чином:

ПДП -Виручка (по відвантаженню) ± Зміна залишків дебіторської заборгованості за період ± Зміна залишків авансів, отриманих від покупців та замовників.

Сукупність показників оборотності капіталу представлена ​​у табл. 1.7. При цьому при розрахунку коефіцієнта оборотності сукупного капіталу використовується ПДПяк від реалізації продукції, робіт, послуг, а й від основних засобів, нематеріальних активів, цінних паперів та інших активів.

Основні показники оборотності капіталу

Таблиця 1.7

Багато роботах з метою оцінки інтенсивності використання капіталу застосовують зворотний показник продуктивності (віддачі) капіталу - коефіцієнт завантаження (закріплення) оборотного капіталу:

Середня величина сукупного капіталуДо --.

Виручка від реалізації

За своєю сутністю це показник капіталомісткості продукції. Він показує, скільки сукупного капіталу посідає рубль продажів. Чим швидше обертається капітал, тим менше його посідає рубль продукції, і навпаки. За рівнем синтезу він ширший за приватні показники фондомісткості, трудомісткості, матеріаломісткості, тому представляє великий інтерес для аналітиків при вивченні інтенсивності використання ресурсів підприємства.

Якщо основою цього показника покладено виручка за відвантаженні, а, по оплаті, він дублює показник тривалості обороту, яку визначають поділом середньої величиниоборотного капіталу на одноденну виручку, а цей показник отримують розподілом тієї ж величини оборотного капіталу на річну виручку. Отже, обидва показники характеризують швидкість обороту капіталу: перший – у днях, другий – у роках.

Слід уточнити й таке питання: чи є сенс розраховувати коефіцієнт оборотності за окремими видами активів?

На наш погляд, такий показник, як кількість оборотів капіталу в окремих видах активів (запасах сировини та матеріалів, незавершеного виробництва, готової продукції, готівки, дебіторської заборгованості), не має ні теоретичного, ні практичного сенсу, оскільки капітал не може завершити свій кругообіг, не пройшовши всі його стадії. Мова може йти тільки про швидкість оновлення /-х видів активів.

Разом про те тривалість знаходження капіталу кожному вигляді активів становить великий практичний інтерес. Вона показує, скільки днів «простоює» капітал у тому чи іншому вигляді активів, на тій чи іншій стадії кругообігу, що дозволяє розкрити причини зміни загального періоду обороту капіталу та більш ефективно керувати цим процесом.

Для визначення періоду перебування капіталу окремих стадіях кругообігу (в запасах сировини, незавершеного виробництва, готової продукції, дебіторську заборгованість) доцільно використовувати не загальний оборот реалізації, а приватні обороти відповідних рахунків.

Але тут існує проблема: який оборот брати до уваги - дебетовий чи кредитовий? Багато авторів використовують із цією метою дебетові обороти.

Інші автори (О.В. Єфімова, А.Д. Шеремет, Є.В. Негашев) дотримуються протилежної думки. Наприклад, О.В. Єфімова вважає, що у разі «необхідно оперувати сумами, “які йдуть” з рахунку, тобто. відбиваються за кредитом (оскільки дебетовий оборот характеризує накопичення майна або збільшення зобов'язань покупців)»:

Період обороту =

Середні залишки за рахункомх Тривалість періоду Кредитовий оборот за рахунком за період

Середні залишки у цій формулі є середню хронологічну величину окремих видів активів, врахованих конкретному рахунку.

Під оборотом розуміється величина кредитового обороту тієї чи іншої бухгалтерського рахунки за аналізований період:

• для незавершеного виробництва – фактична собівартість випущених готових виробів у звітному періоді (кредитовий оборот за рахунком «Основне виробництво»);
• для виробничих запасів - витрата їх у виробництво (кредитовий оборот за рахунком «Матеріали»), що ні рівнозначно матеріальних витрат, оскільки останні включають вартість спожитої електро-, теплової енергії, газу, якими запас не створюється;
• для залишків готової продукції – собівартість відвантаженої продукції покупцям (кредитовий оборот за рахунком «Готова продукція»);
• для дебіторську заборгованість - сума погашеної дебіторську заборгованість за звітний період (кредитові обороти за рахунками розрахунків із покупцями).

Для ув'язування приватних показників оборотності капіталу із загальними можна використовувати формулу рухливості рахунку І. Шера, яка отримала подальший розвитоку роботах С.Б. Барн-Гольц.

Тоді відпадуть багато приватних проблем:

• як розраховувати приватні показники оборотності на основі виручки чи собівартості реалізованої продукції;
• як усунути непорівнянність обсягів реалізації, виражених у поточних цінах, та залишків готової продукції, відображених у балансі за фактичною собівартістю;
• виключати або не виключати амортизацію з виручки та середніх залишків оборотних коштів при розрахунку швидкості їх оборотності.

Ряд зарубіжних та вітчизняних авторів при розрахунку періоду обороту капіталу на стадії реалізації продукції пропонують враховувати не всю суму виручки з оплати, а лише продажу в кредит, що, на їхню думку, сприятиме більш точному обчисленню тривалості обороту капіталу, оскільки при цьому усувається вплив попередньої та одночасної оплати. Але тут виникає питання, наскільки реально даний показник буде відображати дійсну швидкість трансформації коштів у готівку. Якщо продажу кредит на умовах наступної оплати займають невеликий питому вагу у загальному обсязі реалізованої продукції, а основна реалізація складає умовах передоплати чи одночасної оплати, період перебування капіталу цієї стадії кругообігу буде явно завищений. Одні покупці розраховуються одночасно, інші - не більше встановлених термінів, треті - із запізненням, але загалом за співвідношенням отриманої виручки та середніх залишків дебіторську заборгованість досить реально відбивається швидкість обороту коштів у стадії реалізації.

Заслуговує також на всебічне обговорення питання про доцільність розрахунку швидкості оборотності власного та позикового капіталу.Наведемо кілька висловлювань прихильників розрахунку коефіцієнта оборотності власного капіталу.

Коефіцієнт оборотності власного капіталу, на думку, характеризує швидкість його обороту. «Різке його зростання відображає підвищення рівня продажів. Істотне зниження свідчить про бездіяльність частини власні кошти» .

«Коефіцієнт оборотності власного капіталу характеризує різні аспекти діяльності: з фінансової точки зору він визначає швидкість обороту власного капіталу, з економічної – активність коштів, якими ризикує акціонер. Якщо коефіцієнт занадто високий, що означає значне перевищення рівня продажів над вкладеним капіталом, це тягне у себе збільшення кредитних ресурсів і можливість досягнення тієї межі, коли кредитори більше беруть участь у справі, ніж власники. У цьому випадку відношення зобов'язань до власного капіталу збільшується, знижується безпека кредиторів і підприємство може мати серйозні труднощі, пов'язані зі зменшенням доходів. Навпаки, низький коефіцієнт оборотності означає бездіяльність частини власні кошти. І тут коефіцієнт свідчить про необхідність вкладення власні кошти на інший, найбільш відповідний цим умовам джерело доходу» .

Аналогічної думки дотримується й інших авторів .

Відповідно до наведених висловлювань основна мета розрахунку цього коефіцієнта полягає у встановленні ступеня фінансової залежності підприємства від кредиторів. Але її легко встановити і без цього коефіцієнта - шляхом ставлення позикових ресурсів до власного капіталу. З точки зору оцінки впливу структури джерел капіталу на швидкість його обороту даний показник нічого не дає, оскільки власний капітал не може обертатися швидше, ніж позиковий. Якщо гроші влилися в єдиний потік, вони рухаються з однаковою швидкістю - як власні, і позикові. Уповільнення загального потоку коштів, природно, викликає потребу у додатковому залученні позикових ресурсів, що зумовлює зростання фінансового важеля. Проілюструємо це табл. 1.8.

Таблиця 1.8

Варіанти розрахунку коефіцієнта оборотності капіталу

Дані таблиці показують, що швидкість оборотності сукупного капіталу обох підприємствах однакова, оскільки вони отримали однакову суму виручки за однакової суми сукупного капіталу. Але якщо судити за коефіцієнтом оборотності власного капіталу, то на першому підприємстві він обертається повільніше, ніж на другому, зате вчетверо швидше першому підприємстві обертається позиковий капітал проти власним. Хіба це може бути? Тоді навіщо обтяжувати аналіз безліччю коефіцієнтів, які не несуть жодного смислового навантаження?

Є розбіжності щодо методики визначення ефекту від прискорення оборотності капіталу.Більшість авторів цей ефект вбачають у відносному вивільненні коштів з обігу. Наголошуючи на важливості цього показника, одночасно слід зазначити, що це односторонній підхід до оцінки швидкості обороту капіталу. Інша сторона ефекту виявляється у збільшенні суми прибутку за рахунок прискорення оборотності капіталу:

АП=ОА І х&К про хЯ обі> ,

де ОА 1 – середня сума оборотних активів;

АК про6- Зміна коефіцієнта оборотності оборотного капіталу;

Я про- Рентабельність обороту базисного періоду.

Щодо методики визначення суми вивільнених коштів з обороту в результаті прискорення обороту капіталу, то в більшості випадків визначають її так:

ДОВ, = АП бх В оді

де АП про- Зміна тривалості обороту за звітний

В одній- Одноденний виторг з оплати у звітному періоді.

АТЛ, = АП,х Уі х До

до Обл

За цією формулою можна розрахувати відносне вивільнення коштів із обороту за весь рік. Але оскільки оборотний капітал повністю заповнює свою величину в процесі одного обороту, то інтерес представляє саме та сума оборотних коштів, яка заощаджена за період цього обороту.

Важливою проблемою в аналізі господарської діяльності є забезпечення сумісності досліджуваних показників,у тому числі і коефіцієнтів оборотності капіталу. Найчастіше при розрахунку коефіцієнтів оборотності капіталу виручку за звітний період (місяць, квартал, півріччя, 9 міс.) співвідносять з активами підприємства, величина яких протягом року суттєво не змінюється. Звичайно, їх розмір буде непорівнянний за періодами року. У такому разі для забезпечення сумісності даних показників необхідно привести їхній рівень до річного еквіваленту, помноживши знайдене значення на 12 місяців та розділивши на число місяців звітний період:

^ _ Виручка за звітний період (по оплаті) ^ 12

00 Середня величина оборотних активів п

Це дозволяє бачити, який результат ми матимемо наприкінці року, якщо виручка збільшуватиметься такими ж темпами, як у звітному періоді.

Відсутня єдність думок фахівців та за методикою розрахунку швидкості погашення кредиторської заборгованості.

приклад.

Варіанти розрахунку:

х Дні періоду

Залишок кредиторської заборгованості на кінець періоду

Виторг

7000x360 150 000

16,8 дн.

х Дні періоду

Виторг

• 5000x360 1Л а
• -= 12 він.
• 150 000

Середній залишок кредиторської заборгованості

х Дні періоду

Сума погашеної кредиторської заборгованості за період

• -5 дн.
• 5000x360 120 000

Перший варіант розрахунку періоду погашення кредиторської заборгованості неправильний, оскільки тут враховується не середня сума кредиторської заборгованості, а її залишок на кінець звітного періоду, що значно зріс на кінець року, що суттєво вплинуло на величину досліджуваного показника.

Слід зазначити, що вимірювання швидкості погашення зобов'язань - досить складна проблема, пов'язана з визначенням середньої величини позикових ресурсів, що використовуються. У нашому прикладі обсяг заборгованості підприємства протягом року дорівнював 5000 млн руб. В останній декаді року підприємство зробило позику ще на 2000 млн руб., Довівши свою заборгованість до 7000 млн руб. Як очевидно з першого варіанта розрахунку, ставлення цієї суми заборгованості до виручки істотно впливає показник швидкості погашення боргів.

Тому середню величину позикових ресурсів правильніше визначати не за річними, а за місячними, а ще краще - щоденними залишками заборгованості, що цілком можливо в умовах комп'ютерної технології обробки обліково-аналітичної інформації. Це значно підвищить точність розрахунку середнього періоду погашення підприємством своїх боргових зобов'язань. У цьому основою слід брати не виручку, а суму погашеного боргу загалом і з кожному виду зобов'язань.

У другому варіанті розрахунку припущено помилку через те, що в розрахунок прийнято виторг від реалізації продукції замість суми погашеної кредиторської заборгованості (дебетовий оборот за рахунками кредиторів). Виручка від реалізації продукції відшкодовує витрати на придбання матеріальних ресурсів та послуг, виплату заробітної платиперсоналу, погашення заборгованості органам соціального страхування, бюджету з податків і зборів, відсотків за кредит та основної суми боргу за кредитами банку, лізингових платежів. За ідеєю, виручка від реалізації продукції повинна дорівнювати загальній сумі дебетових оборотів за всіма рахунками розрахунків із кредиторами, якщо не враховувати, що часто підприємство розраховується з кредиторами не тільки виручкою, а й кредитами банку. Крім того, частина вільної готівки може зберігатися на рахунках у банку або в цінних паперах.

Тому сума погашеної кредиторської заборгованості дорівнює

Виторг ± Зміна залишків готівки ±

± Зміна залишків фінансових вкладень ±

± Зміна залишків кредитів та позик.

Вона може суттєво відрізнятися від виручки та точніше характеризувати швидкість погашення зобов'язань підприємством.

Це особливо актуально при розрахунку швидкості погашення окремих видів зобов'язань (за кредитами банку, заборгованості постачальникам, бюджету, органам соціального страхування тощо). Тут однозначно в розрахунок має братися не виручка, а сума дебетового обороту за відповідними рахунками (60, 68, 69, 70 і т.д.).

Таким чином, ми розглянули основні проблемні питання, що виникають при розрахунку показників оборотності капіталу, вирішення яких дозволить точніше оцінювати ділову активність підприємства.

Визначення та методика розрахунку показника

Визначення 1

Оборотність власного капіталу - коефіцієнт, що означає швидкість використання власні кошти. З його допомогою можна визначити ефективність управління ресурсами організації, доцільність збільшення власного капіталу з допомогою залучення коштів власника чи позикових коштів.

Розраховується він за такою формулою:

$К_(оск) = \frac(Виручка \ від \ реалізації \ товарів \ (послуг))(Середня \ величина \ власного \ капіталу \ за \ рік)$

Показники до розрахунку беруться з даних бухгалтерського балансу. Найбільш простим способом розрахунку середньої величини власного капіталу є наступний: сума власного капіталу на початок та кінець року поділена навпіл.

Найточніший спосіб розрахунку середньої величини власного капіталу - сума залишків капіталу на кінець кожного робочого дня поділена на кількість робочих днів у аналізованому році.

Оскільки аналізований показник належить до групи показників ділової активності, йому немає загальноприйнятого нормативного значення.

Для повноти аналізу оборотності власного капіталу відстежують як динаміку показника, а й порівнюють його з значеннями інших підприємств галузі.

Аналіз значень показника

Оборотність власного капіталу можна розглядати з кількох ракурсів:

• фінансового – швидкість обороту власних коштів;
• економічного – активність обороту вкладених коштів;
• комерційного – достатність продажів.

Занадто низьке значення показника оборотності основного капіталу, його зниження в останніх аналізованих періодах (за інших рівних умов) може свідчити про недостатнє залучення власних коштів в оборот, низький рівень продажів і навіть про погіршення фінансового станупідприємства.

Шляхів вирішення цієї проблеми кілька. Наприклад:

• зростання виручки від у результаті проведення маркетингових заходів (різні рекламні компанії, акції, знижки);
• вивчення можливості прискорення виробничого циклу без погіршення якості процесів (прискорення відвантаження готової продукції, впровадження нових технологій у виробничий процес);
• вилучення частини капіталу власниками підприємства (якщо перспектив збільшення частки над ринком підприємства немає).

Зауваження 1

Вибір конкретних заходів, вкладених у підвищення ефективності використання власні кошти? повинен здійснюватися лише після комплексного аналізувсіх показників ділову активність.

Разом з тим зниження коефіцієнта в аналізованому періоді може бути пов'язане, наприклад, із вкладенням додаткових коштів власником, збільшенням власного капіталу за рахунок залучення зовнішніх запозичень. Такий випадок не можна розглядати як негативну тенденцію. Високе значення показника, динаміка, що показує зростання оборотності, свідчать про ефективне використання власних засобів організації та стабільності, побудованої на підприємстві, системи продажів.

В той же час? Значне перевищення виручки від своїх коштів вказує на недостатність величини капіталу для нормального функціонування підприємства міста і, зазвичай, призводить до зростання залучених у поточну діяльність кредитних ресурсів. Така залежність від зовнішніх запозичень у довгостроковій перспективі здатна призвести до високого рівнякредитного ризику підприємствам.

Показує ефективність використання власного оборотного капіталу. Нормативне значення – збільшення.

Коефіцієнт оборотності основних засобів (або фондовіддачу)

Показує ефективність використання основних засобів. Нормативне значення – збільшення.

Коефіцієнт оборотності запасів

Для характеристики ефективності управління запасами використовуються коефіцієнт оборотності запасів та показник тривалості обороту.

Коефіцієнт показує, скільки оборотів протягом року зробили запаси, т. е. скільки разів вони перенесли свою вартість готові вироби. Показник тривалості обігу запасів можна розрахувати так:

Цей показник характеризує період, протягом якого запаси перетворюються на реалізовані товари.

Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості

За цим коефіцієнтом судять, скільки разів у середньому протягом звітного періоду дебіторська заборгованість перетворюється на кошти, тобто погашається. Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості розраховується шляхом поділу виручки від продукції на середньорічну вартість чистої дебіторську заборгованість за товари, роботи, услуги:

Для аналізу оборотності дебіторської заборгованості використовується показник тривалості обороту дебіторську заборгованість . Його часто називають терміном кредитування.

Цей показник дає розрахункову кількість днів на погашення кредиту, взятого дебіторами. Нормативне значення – зменшення.

Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості

Цей коефіцієнт доповнює попередній.

Коефіцієнт показує, скільки оборотів необхідно підприємства на оплату наявної заборгованості. Для аналізу оборотності кредиторської заборгованості , Як і для аналізу дебіторської, використовують показник періоду обороту кредиторську заборгованість:

Цей показник дає розрахункову кількість днів на погашення кредиту, отриманого від постачальників компанії. Нормативне значення – зменшення.

Як випливає з розрахунків, умови, на яких підприємство отримує постачання набагато гірше, ніж умови, які надає підприємство покупцям своєї продукції. Це призводить до того, що приплив коштів від дебіторів менш інтенсивний, ніж від кредиторів. Збереження такої тенденції може призвести до дефіциту коштів на рахунках підприємства.

Крім того, привертає увагу те, що у підприємства існують проблеми з реалізацією продукції. Про це свідчить перевищення періоду оборотності дебіторської заборгованості над періодом оборотності запасів.

Позитивне значення показника тривалості оборотності оборотних коштів свідчить про недостатність підприємства грошових коштів.

Низьке значення коефіцієнта оборотності активів пояснюється «важкою» структурою активів.

1.4 Аналіз рентабельності підприємства

Показники рентабельності (прибутковості) показують, наскільки прибуткова (прибуткова) діяльність підприємства. Розраховують різні варіанти показників рентабельності.

Рентабельність активів

(ROA):

ф. 2, нар. 220: ф. 1, нар. 280 (гр. 3 + гр. 4): 2

Показує дохідність всіх коштів, вкладених у підприємство. Нормативне значення -> 0 збільшення.

RОА=

Рентабельність власного капіталу

(ROЕ):

ф. 2, нар. 220: ф. 1, нар. 380 (гр. 3 + гр. 4): 2

Характеризує прибутковість акціонерного капіталу. Нормативне значення -> 0 збільшення.

ROЕ=

Рентабельність реалізації:

ф. 2, нар. 220: ф. 2, нар. 035

Характеризує прибутковість господарську діяльність підприємства. Нормативне значення -> 0 збільшення.

Rреал. =

Рентабельність продукції:

ф. 2, нар. 100: ф. 2, нар. 040+070+080

Характеризує прибутковість основної діяльності підприємства. Нормативне значення -> 0 збільшення.

Rпр.=

Як очевидно з розрахунків, показники рентабельності перебувають у досить низькому рівні. У цьому слід зазначити, що з підприємства дуже важливим є вибір оптимального становища, рівноважної точки між фінансовою автономією і рентабельністю власного капіталу.

2. Нормалізація балансу підприємства виходячи з проведеної інвентаризації

Внаслідок інвентаризації виявлено:

За активом:

1) невиробничі фонди – -16%;

2) виробничі запаси – -3%.

За пасивом:

1) нерозподілений прибуток;

2) кредиторська заборгованість.

3) резервний капітал

невиробничі фонди = 1662,3 * 0,84 = 1396,33 (стор.030 Ф1)

Виробничі запаси = 1049,1 * 0,97 = 1017,63 (стор.100 Ф1)

Разом у розділі 1.= 1396,33 (стр.080 Ф1)

Разом у розділі 2.=11366,33 (стр.260 Ф1)

Баланс = 12762,66 (стор.280 Ф1)

13581,3-12762,66 = 818,64 (різниця)

нерозподілений прибуток:

2279,1-818,64 = 1460,46 (стор.350 Ф1)

Ф2(стр.220)ПП=Нер.приб.к.г+Рез.кап. к.р. - НП.поч.г. - РК.поч.г. =

1460,46+ 0 – 1117,4– 0= 343,06

Показники оборотності мають значення для оцінки фінансового становища підприємства, оскільки швидкість обороту коштів безпосередньо впливає на платоспроможність підприємства.

Коефіцієнт оборотності будь-якої статті балансу розраховується як ставлення виручки до середньої протягом року величині цієї статті.

Найбільш узагальнюючими показниками швидкості обороту коштів підприємства є коефіцієнт оборотності сукупних активів (сукупного капіталу) та тривалість їхнього обороту.

Коефіцієнт оборотності сукупних активів розраховується так:

де – середньорічна величина сукупних активів. За даними бухгалтерського балансу він розраховується з використанням формули середньої арифметичної.

Тривалість одного обороту коштів розраховується так:

де Т – кількість календарних днів у аналізованому періоді (в АХДП використовується наближена кількість днів: на рік – 360; у кварталі – 90; на місяці – 30).

Показник характеризує, скільки днів загалом займає один цикл обороту коштів.

Економічний ефект від зміни швидкості обороту коштів називають відносною економією (перевитратою) коштів. Позитивний економічний ефект (економія) має місце внаслідок прискорення оборотності капіталу. Відносна економія (перевитрата) коштів у звітному періоді порівняно з попереднім розраховується як добуток одноденної виручки (Одн) у звітному періоді на зміну тривалості коштів порівняно з минулим періодом (П про):

Проведемо оцінку швидкості обороту коштів ВАТ «Білгородазбестоцемент».

Таблиця 7

Показники оборотності капіталу та активів підприємства

Аналізуючи розрахунки, можна дійти невтішного висновку зростання середньорічний величини сукупного капіталу на 70281 тис. крб. Негативною тенденцією є збільшення тривалості одного обороту сукупного капіталу з 156,52 днів до 190,48 днів, у своїй зменшилася величина коефіцієнта оборотності (з 2,30 до 1,89). Порівняно з минулим роком збільшилась кількість днів обігу позикового капіталу з 16,06 до 24,06. Зменшення становило трохи більше тижня. Таке положення пояснюється збільшенням довгострокових зобов'язань при одночасному збільшенні короткострокових. Що ж до оборотності власного капіталу, то коефіцієнт оборотності зменшився з 2,56 до 2,17, що сприяло збільшенню періоду одного обороту на 25,28 днів.

Середньорічна величина оборотних активів за аналізований період збільшилася на 53928 тис. руб., у своїй коефіцієнт оборотності зменшився з 3,11 до 2,55, унаслідок чого збільшилася тривалість одного обороту на 25,43 дня. Одноденний оборот у звітному році становив 3380,65 тис.руб. Економія оборотних активів становила 85969,93 тис. руб.